アイアンバタフライ
アイアンバタフライは、アット・ザ・マネー（ATM）のオプションを売って大きなプレミアムを受け取り、外側に買った「翼」でリスクを限定する、リスク限定型の中立戦略です。2つの売り建て権利行使価格を同じ価格まで寄せて重ねたアイアンコンドルだとイメージすると分かりやすいでしょう。
Iron Condorの計算ツールを開く →組み立て方
ATMのコールとATMのプットを売って（ショート・ストラドル）厚いプレミアムを受け取り、さらに外側のアウト・オブ・ザ・マネーのコールとプットを保険として買います。これが「翼（ウイング）」です。
最大利益は受け取ったネットクレジットに等しく、満期時に株価がちょうど売り建ての権利行使価格にピタリと張り付いた場合にのみ得られます。最大損失は、翼の幅からクレジットを差し引いた金額です。
アイアンバタフライとアイアンコンドルの違い
バタフライはより多くのプレミアムを受け取れますが、1つの権利行使価格を中心とした狭い利益ゾーンしかありません。コンドルは受け取るプレミアムは少ないものの、2つの売り建て権利行使価格の間という、より広い範囲で利益が出ます。
決まった期日に向けて株価がほとんど動かないと見るならバタフライを、もっと広いレンジ内に収まると見るならコンドルを選びます。
管理の仕方
利益のピークが1点に集中しているため、アイアンバタフライは通常、積極的に管理します。完璧なピン留めを狙って持ち続けるのではなく、部分利益を確定して手仕舞うのが一般的です。
エントリー時のIV（インプライド・ボラティリティ）が高いほど有利で（クレジットが増える）、その後は値動きが落ち着いてセータ（時間的価値の減衰）が効いてくるのが理想です。エントリー直後のボラティリティ急騰が最大の脅威となります。
- ATMのストラドルを売り、保険として翼を買う。
- 最大利益＝ネットクレジット。株価が売り建ての権利行使価格にピン留めされた場合のみ。
- アイアンコンドルよりプレミアムは多いが、利益ゾーンは狭い。
- 想定される値動きが極めて小さい場面に最適。積極的に管理する。
よくある質問
アイアンバタフライとアイアンコンドル、どちらを選ぶ？
権利行使価格へのピン留めを見込み、より多くのプレミアムと狭いレンジを狙うならバタフライ。より広く、余裕のある中立レンジを狙うならコンドルです。
アイアンバタフライはリスク限定型ですか？
はい。買った翼によって、最大損失は翼の幅から受け取ったクレジットを差し引いた金額に限定されます。
最大利益が得られるのはいつ？
満期時に株価がちょうど売り建ての権利行使価格で終える場合のみです。実際には、多くのトレーダーが部分利益で早めに手仕舞います。
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