Naked Put Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 2 min de leitura · Aviso de risco

Um naked (short) put vende um put para receber um prémio sem reservar dinheiro. Lucra se a ação ficar acima do strike, com risco substancial se cair com força.

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Características principais

• Lucro máx = prémio recebido. A perda cresce à medida que a ação cai abaixo do strike.
• Ponto de equilíbrio = strike − prémio.
• Maior exigência de margem e risco do que um cash-secured put.

Como difere de um cash-secured put

Um naked put tem o mesmo perfil de payoff que um cash-secured put, mas não reserva todo o dinheiro — a corretora retém margem em vez disso. Essa alavancagem aumenta o retorno sobre o capital mas amplia o risco se a ação cair.

Como a posição está sobre margem em vez de coberta por dinheiro, uma queda forte pode desencadear uma chamada de margem, obrigando-o a reforçar a conta ou a fechar com perda.

Riscos e gestão

A sua perda cresce à medida que a ação cai abaixo do strike, até ao fundo (uma ação pode em teoria ir a zero), compensada apenas pelo prémio recebido. Não é uma operação para principiantes.

Faça a sua gestão com dimensionamento estrito, e considere comprar um put barato mais OTM convertendo-a num bull put credit spread de risco definido.

Nas gregas, a Naked Put é vega-negativa — uma queda da volatilidade implícita (como um IV crush nos resultados) joga a seu favor, e theta-positiva, pelo que a passagem do tempo acrescenta valor à posição todos os dias.

Gerir a posição e erros comuns

Após abrir um naked put, a maioria dos traders experientes busca encerrá-lo quando já capturou entre 50 e 80 % do crédito recebido. O decaimento do theta se acelera perto do vencimento, mas o risco gama também aumenta: uma movimentação adversa brusca nos últimos dias pode apagar semanas de prêmio arrecadado em poucas horas. Se o put ficar profundamente dentro do dinheiro, mas a tese sobre o ativo subjacente continuar válida, o roll — recomprar o put atual e vender um novo com strike inferior e vencimento mais distante — ganha tempo e pode gerar crédito adicional. Se a tese mudou, assumir a perda é quase sempre mais prudente do que manter ou ampliar a posição.

O erro mais comum entre iniciantes é encarar o naked put como dinheiro fácil porque a probabilidade de lucro parece elevada na entrada. Eles vendem exposição nocional excessiva em relação ao tamanho da conta e travam quando o ativo despenca. Um único naked put equivale a controlar 100 ações — o prejuízo potencial é idêntico ao de manter essas ações sem proteção. O segundo erro clássico é vender puts quando a volatilidade implícita está baixa: o prêmio cobrado é magro para o risco assumido.

A atribuição antecipada (assignment) não precisa ser temida se você estiver preparado, mas pode surpreender. Um naked put pode ser exercido antes do vencimento quando está profundamente no dinheiro e o valor extrínseco está próximo de zero — o risco é maior em torno das datas ex-dividendo, quando o exercício antecipado se torna racional para o titular do put. Se você não pode ou não deseja receber 100 ações por contrato, feche ou role a posição antes desse ponto. Atenção também à liquidez: spreads bid-ask amplos em opções pouco negociadas encarecem o roll e podem transformar um lucro teórico em perda realizada.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.