Strangle

Comme un straddle, mais avec le call et le put à des strikes hors de la monnaie différents — moins cher, mais il faut un mouvement plus ample pour gagner.

Un strangle consiste à détenir en même temps un call et un put sur le même sous-jacent avec la même échéance, mais à des strikes différents : un call out-of-the-money au-dessus du cours et un put out-of-the-money en dessous. Comme les deux options sont OTM, un strangle coûte moins cher qu'un straddle, mais le titre doit bouger davantage avant qu'une des jambes ne rapporte.

On achète un strangle quand on anticipe un mouvement violent sans savoir dans quel sens, souvent autour des résultats ou d'un lancement. Imaginons une action à 100 : vous achetez le call 110 et le put 90. Si elle grimpe à 125 ou plonge à 75, un côté couvre largement la prime totale versée. Les vendeurs font l'inverse pour encaisser la prime lorsqu'ils tablent sur un cours qui reste dans un couloir.

Le piège, c'est le temps. Si le titre stagne, le theta ronge les deux jambes et l'implied volatility s'effondre souvent juste après l'événement sur lequel vous pariiez. Même un mouvement correct peut alors se solder par une perte. Il faut un mouvement ample et assez rapide pour battre la double prime que vous avez payée.

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