Put-call parity

La relazione fissa tra una call, una put, l’azione e lo strike che mantiene coerenti i prezzi — violarla apre un arbitraggio.

La put-call parity è la relazione fissa che lega un call e un put con lo stesso strike e la stessa scadenza. In parole semplici: possedere un call più abbastanza liquidità per comprare il titolo allo strike vale alla fine quanto possedere un put più il titolo stesso. Se quell’equilibrio si rompe, i due lati si possono negoziare l’uno contro l’altro per un guadagno bloccato, ed è proprio per questo che la relazione raramente si allontana molto nei mercati liquidi.

Nella pratica non serve arbitrarla per trarne vantaggio: è un controllo di coerenza. Se un call con strike 100 quota 6 e il put corrispondente quota 3, con il titolo intorno a 100 e i tassi bassi, quei prezzi dovrebbero restare vicini alla parità. Quando un broker quota un put che sembra stranamente a buon mercato accanto al suo call, la parità ti dice se è un’occasione reale o solo una quotazione vecchia o troppo larga da non inseguire.

L’errore comune è applicare la formula da manuale alle opzioni americane su titoli che pagano dividendi. La parità vale in modo pulito per le opzioni europee; l’esercizio anticipato e i dividendi allontanano i due lati, quindi uno scarto non è sempre denaro gratis. Tratta la parità come un punto di riferimento, non come una promessa.

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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.