Synthetic position

Combinare opzioni (e talvolta azioni) per replicare il payoff di un altro strumento — ad esempio una call più una put venduta si comporta come azioni long.

Una posizione sintetica usa le opzioni (e a volte le azioni) per ricreare il profilo di rendimento di un altro strumento. Il mattone classico deriva dalla put-call parity: una call lunga più una put corta sullo stesso strike e scadenza si comporta quasi esattamente come possedere 100 azioni. Scambia le gambe tra loro e potrai fabbricare una vendita allo scoperto di azioni, una covered call o una protective put partendo dai pezzi che hai già.

I trader ricorrono alle sintetiche quando la via diretta è scomoda o costosa. Se le azioni sono difficili da prendere in prestito, uno short sintetico (call corta più put lunga) ti dà la stessa esposizione direzionale senza dover reperire il titolo. Anche i market maker le usano per bloccare un arbitraggio o per spostare una posizione senza smontare ogni gamba.

L’errore comune è trattare una sintetica come se fosse priva delle sue parti. Paghi comunque due premi, porti il rischio di assegnazione sulla gamba corta e immobilizzi lo stesso margine dello strumento reale. Anche i dividendi e l’esercizio anticipato possono rompere la pulita relazione di parità, quindi verifica il costo del prestito titoli e le date di stacco del dividendo prima di dare per scontato che i due siano intercambiabili.

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Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita.