Intrinsic value
本質的価値。オプション価格のうちすでに「実体」として存在する部分で、現時点でどれだけイン・ザ・マネーかを表す。
本質的価値とは、オプションが今すぐ満期を迎えたとしてもなお価値が残る部分の、プレミアムのことです。コールなら株価が権利行使価格をどれだけ上回っているか、プットならどれだけ下回っているかにあたります。それ以外に支払う分はすべて時間的価値であり、満期が近づくにつれて減っていきます。
株価が108で、あなたが100のコールを保有しているとします。このオプションには8の本質的価値があります。権利行使すれば108の価値のあるものを100で買えるからです。同じコールが市場で11だとすれば、余分な3が時間的価値です。アウト・オブ・ザ・マネーのオプションの本質的価値はゼロで、そのプレミアムはすべて時間とボラティリティです。
よくある間違いは、安いオプションを掘り出し物だと思うことです。すべてが時間的価値なら、方向は正しくてもタイミングや値幅を外したときには無価値で満期を迎えることがあります。本質的価値を確認すれば、プレミアムのうちどれだけが今日時点の実体的な価値で、どれだけが次に何が起きるかへの賭けなのかがわかります。
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