Black-Scholes model

La formule classique pour évaluer une option à partir du cours, du strike, du temps, du taux d’intérêt et de la volatilité — la base des grecques.

Le modèle de Black-Scholes est une formule qui estime le prix théorique d'une option européenne à partir de quelques données: le cours du sous-jacent, le strike, le temps restant avant l'expiration, le taux sans risque et la volatilité attendue du titre. Plutôt que de deviner ce que devrait valoir une option, il vous donne un repère à comparer avec le prix affiché sur le marché.

Dans la pratique, presque personne ne résout l'équation à la main. Votre courtier ou votre logiciel de graphiques la calcule en arrière-plan pour afficher les Greeks, si bien que vous utilisez Black-Scholes chaque fois que vous consultez le delta, le theta ou le vega d'une position. Si un call se négocie nettement au-dessus de sa valeur théorique, le marché anticipe sans doute plus de volatilité que le modèle ne le suppose.

L'erreur classique consiste à prendre ce résultat pour un prix garanti. Le modèle suppose une volatilité constante et ignore les dividendes ainsi que l'exercice anticipé, ce qui explique pourquoi les options américaines et les marchés réels s'en écartent souvent. Comme vous y injectez vous-même une volatilité, le chiffre ne vaut jamais mieux que l'estimation que vous placez derrière.

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Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte.