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Theta

Combien de valeur une option perd chaque jour à cause de l’érosion du temps ; cela joue contre les acheteurs et pour les vendeurs.

Le theta mesure la valeur qu'une option perd chaque jour du simple fait que le temps passe, tout le reste étant égal par ailleurs. On l'écrit généralement en négatif : un theta de -0,05 signifie que l'option devrait perdre environ 5 dollars par contrat et par jour si rien d'autre ne bouge. Cette érosion n'est pas régulière : elle s'accélère à l'approche de l'expiration, si bien qu'une option peut sembler stable pendant des semaines puis fondre très vite dans la dernière ligne droite.

Concrètement, le theta explique pourquoi les vendeurs d'options sont payés à attendre. Quand vous vendez un covered call ou un cash-secured put, le theta positif joue en votre faveur chaque jour où le sous-jacent reste immobile. Pour l'acheteur, c'est l'inverse : même en ayant vu juste sur la direction, un marché qui traîne laisse le theta grignoter votre premium. Achetez un call à 10 jours de l'échéance sur un titre qui ne bouge presque pas, et vous pouvez finir la semaine en perte simplement parce que le temps a manqué.

L'erreur classique est de voir le theta comme de l'argent gratuit. Vendre des options à échéance courte capte la décote la plus rapide, mais s'accompagne du risque gamma le plus violent : un seul mouvement brutal peut effacer en un après-midi des semaines de theta accumulé. Le theta récompense la patience et le calme, et il vous punit précisément quand le marché cesse de coopérer.

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Call Put Strike price Premium Expiration In the money (ITM)At the money (ATM)Out of the money (OTM)Intrinsic value Time value (extrinsic)Delta Gamma Vega Implied volatility (IV)Open interest Assignment Exercise Spread Break-even Probability of profit (POP)Assignment risk / early assignment LEAPS Naked (uncovered) option Rho Historical volatility (HV)Volume Bid-ask spread Moneyness Covered call Cash-secured put Vertical spread Iron condor Straddle Strangle Rolling Margin Max pain American-style option European-style option Contract multiplier Debit vs credit Volatility skew The Greeks Underlying Hedge Leverage Expected move Notional value Protective put Collar Butterfly spread Iron butterfly Calendar spread Diagonal spread Credit spread Debit spread Bull call spread Bear put spread Ratio spread Synthetic position The wheel strategy Poor man’s covered call (PMCC)Box spread Put-call parity Pin risk IV crush IV rank / IV percentile Ex-dividend date Deep in the money Weeklys 0DTE (zero days to expiration)Order types (to open / to close)Buying power reduction Cash settlement Market maker Slippage Mid price Black-Scholes model

Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte.