Leverage

レバレッジ。少額のプレミアムで大きな株数を動かせること。オプションは利益も損失も増幅させる。

レバレッジこそが、たった1枚のオプション契約が同じ金額を株式に投じた場合よりもはるかに大きく口座を動かしうる理由です。1枚の契約はその価格のわずかな割合で100株を支配するため、原資産の小さな動きがプレミアムに大きな百分率の変動を生み出します。トレーダーはその一部をデルタで測ります。デルタは、株価が1ドル動くごとにオプションがおよそどれだけ値上がりまたは値下がりするかを示します。

ある銘柄が50で取引され、コールが2（契約あたり200ドル）だとしましょう。株価が53まで上がれば、そのコールはおよそ4の価値になるかもしれません。株価は6パーセント上昇しただけですが、あなたのポジションはほぼ倍になりました。100株をそのまま買っていれば5,000かかり、同じ6パーセントのリターンにとどまったはずです。

誤りは、レバレッジを無償の上値だと考えることです。それは両刃の剣であり、オプションはさらにセータの時間的減価を上乗せするため、原資産が横ばいに漂うだけでも損をしえます。プレミアムが安く見えるかどうかではなく、失っても構わない金額でポジションのサイズを決めましょう。

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