Notional value

想定元本。オプションが対象とする株式の総額で、支払うプレミアムではなく権利行使価格×100で求める。

想定元本とは、オプション契約に支払う価格ではなく、その契約が実際に支配している市場価値の総額のことです。標準的な株式オプションは100株をカバーするため、原資産の価格に100を掛け（さらに契約数を掛け）ます。したがって、50ドルで取引されている株式に対する1枚のコールは、たとえプレミアムが200ドルしかかからなかったとしても、5,000ドルの想定元本を抱えていることになります。

トレーダーは、ポジションを正直に見積もるために想定元本を使います。プレミアムはオプションが無価値で満期を迎えた場合に失う金額を示しますが、想定元本は原資産の値動きに対して実際どれだけのエクスポージャーを負っているかを示します。値がさ株に対する1枚の安価な契約が、気づかぬうちに数万ドルもの方向性リスクを表していることもあります。

よくある間違いは、プレミアムが小さいからポジションも小さいと考えることです。200ドルの株式に対してプットを5枚売るのは、1枚あたり数百ドルしか入ってこないと無害に見えますが、権利行使を割り当てられた場合の潜在的な義務としての想定元本は100,000ドルにのぼります。何枚の契約を本当に保有できるかを決める前に、必ず想定元本を確認してください。

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