Ratio spread
レシオ・スプレッド。買う枚数より売る枚数が多いスプレッドで、追加のプレミアムを得る一方、一部に無担保のリスクを残す。
レシオスプレッドは、異なる権利行使価格で契約数を等しくせずに買いと売りを組み合わせるオプション・ポジションで、多くの場合、買う数より多く売ります。1対2のコール・レシオスプレッドが典型例で、アット・ザ・マネーに近いコールを1枚買い、より高いストライクのコールを2枚売ります。余分に売るコールがたいてい買うコールの代金を賄うため、わずかなデビット、あるいはクレジットで組めます。
実際には、トレーダーは目標値までは動くがそれほど大きくは超えないと見込むときにこれを使います。株価が100だとします。105コールを1枚買い、110コールを2枚売ります。満期時に株価が110まで上がれば、最大の利益を得られます。落とし穴は110を超える裸の売りコールです。その先では損失が上限なく膨らむため、急激なラリーは不利に働きます。
よくある間違いは、これを安上がりな方向性の賭けと見なし、カバーされていないレッグを忘れることです。上方のブレークイーブンを常に把握し、売ったストライクを突き抜けるギャップが口座を吹き飛ばさないようにポジションを調整しましょう。多くのトレーダーは、この青天井のリスクを抑えるために1対3ではなく1対2の比率にとどまっています。
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Synthetic positionThe wheel strategyPoor man’s covered call (PMCC)Box spreadPut-call parityPin riskIV crushIV rank / IV percentile
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