Spread

スプレッド。2つ以上のオプションを組み合わせた建玉で、通常はコストとリスクの双方を限定する目的で組む。

オプション取引におけるスプレッドとは、同じ原資産について二つ以上のレッグを同時に保有することで、通常は買うものと売るものを一つずつ組みます。単一のオプションに賭ける代わりに、売るオプションが買うオプションの代金の一部を賄うように組み合わせます。これによりコストが下がり、同じくらい重要なことに、失える額と稼げる額に上限がかかります。

典型例はブル・コール・スプレッドです。100コールを買い、同じ満期の110コールを売ります。株価が110を上回れば、両方のレッグがイン・ザ・マネーとなり、ストライク間の幅の全額から支払ったプレミアムを引いた分を受け取ります。株価が100を下回ったままなら、最大損失はそのプレミアムに限られます。

よくある間違いは、スプレッドが上値の利益にも上限をかけることを忘れることです。初心者はしばしば安く入れる点を気に入りますが、株価が売ったストライクをはるかに超えて急騰し、利益がそこで止まると、だまされたように感じます。各レッグのビッド・アスクにも注意しましょう。二つのオプションで同時に高値づかみをすると、ただでさえ限られた利益を静かに削るからです。

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