Gamma

A velocidade a que o próprio delta muda quando a ação se move — gamma alto significa que o delta se desloca depressa.

A gamma mostra a velocidade com que o delta de uma opção muda quando o ativo subjacente se move. Se o delta é a sua velocidade, a gamma é a sua aceleração. Uma opção com delta de 0,50 e gamma de 0,05 verá o seu delta subir para cerca de 0,55 depois de uma alta de um dólar, de modo que a sua exposição direcional cresce à medida que o movimento avança a seu favor.

A gamma é maior nas opções at the money perto do vencimento e bem menor nos contratos muito in the money ou muito out of the money. Quem compra opções gosta disso: um movimento pequeno pode transformar uma posição lenta numa rápida. O vendedor enfrenta o oposto, porque um salto brusco contra uma strike vendida acumula perdas depressa.

Um erro comum é avaliar o risco apenas pelo delta de hoje. Bem perto do vencimento a gamma dispara, e um preço rondando a strike pode fazer o seu delta saltar entre 0 e 1 em poucas horas. Se você vende opções para receber a theta, lembre-se de que também está short gamma: um gap no dia dos resultados pode apagar semanas de prémio recebido.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.