Put-call parity

A relação fixa entre um call, um put, a ação e o strike que mantém os preços coerentes — quebrá-la cria uma arbitragem.

A put-call parity é a relação fixa que liga um call e um put com o mesmo strike e o mesmo vencimento. Em termos simples: ter um call e guardar dinheiro suficiente para comprar a ação no strike acaba valendo o mesmo que ter um put e possuir a própria ação. Se esse equilíbrio se quebra, dá para operar os dois lados um contra o outro e travar um ganho, e é justamente por isso que a relação quase não sai da linha em mercados líquidos.

Na prática não é preciso arbitrar para se aproveitar dela: ela funciona como um teste de coerência. Se um call de strike 100 é cotado a 6 e o put correspondente a 3, com a ação perto de 100 e juros baixos, esses preços devem ficar próximos da paridade. Quando um put parece estranhamente barato ao lado do seu call, a paridade diz se é uma oportunidade real ou só uma cotação velha ou larga demais que não vale perseguir.

O erro comum é aplicar a fórmula do livro a opções americanas de ações que pagam dividendos. A paridade vale de forma limpa para opções europeias; o exercício antecipado e os dividendos afastam os dois lados, então uma diferença nem sempre é dinheiro grátis. Trate a paridade como referência, não como promessa.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.