Bear put spread

Comprar un put y vender un put de strike inferior — una operación a débito, moderadamente bajista y de riesgo definido.

El bear put spread es una forma de apostar por una caída con el riesgo acotado de antemano. Compras un put en un strike más alto y vendes otro put en un strike más bajo, ambos con el mismo vencimiento. El put que vendes paga parte del que compras, así que la operación cuesta menos que un put suelto. A cambio, tu ganancia queda limitada: deja de crecer cuando el subyacente baja del strike inferior.

Supón una acción en 100 que esperas que baje poco a poco. Compras el put 100 y vendes el put 90 por un débito neto de, digamos, 3,50 por acción. Tu pérdida máxima es ese 3,50 y tu ganancia máxima es la diferencia de 10 puntos menos el débito, es decir 6,50, que alcanzas si la acción cierra en 90 o por debajo al vencimiento.

El error habitual es tratarlo como un put comprado y esperar un desplome enorme. Como el put vendido pone techo a la ganancia, una caída muy por debajo de 90 no te da nada extra. Funciona mejor cuando tienes un objetivo de bajada concreto y moderado, y cuando quieres suavizar el desgaste por theta que sufriría un put por sí solo.

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