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At the money (ATM)

Une option dont le strike est au (ou très près du) cours actuel.

Une option est at the money lorsque son strike se situe autour du cours actuel du sous-jacent. Dans la pratique, personne n'attend que le strike colle au centime près, donc l'ATM se comprend comme une petite zone autour du spot plutôt qu'un chiffre exact. Un call et un put peuvent être ATM en même temps, car ce qui compte c'est le strike par rapport au marché, pas le type d'option.

C'est là que le comportement d'une option est le plus équilibré. Le delta tourne autour de 0,50, donc la position gagne et perd à peu près comme une demi-action à chaque mouvement, tandis que la décote temporelle (theta) et la sensibilité à l'implied volatility (vega) sont à leur maximum. Si un titre cote 100 et que vous achetez le call 100, sa valeur bouge déjà nettement au moindre écart.

L'erreur classique est de croire qu'une option ATM est bon marché parce qu'elle n'a aucune valeur intrinsèque. Son prix est entièrement de la valeur temps, celle qui fond le plus vite à l'approche de l'échéance. On paie donc le plus cher pour du temps précisément là où il s'érode le plus vite, si bien qu'un marché sans direction peut vider un long ATM même si votre scénario finit par se réaliser.

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Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte.