Bear put spread

Acheter un put et vendre un put de strike plus bas — un trade au débit, modérément baissier et à risque défini.

Le bear put spread est une façon de parier sur une baisse avec un risque plafonné. Vous achetez un put à un strike élevé et vendez un put à un strike plus bas, sur la même échéance. Le put vendu finance une partie du put acheté, ce qui rend la position moins chère qu'un put seul. En contrepartie, le gain est limité : il cesse de croître dès que le sous-jacent passe sous le strike inférieur.

Imaginons une action à 100 dont vous attendez un recul progressif. Vous achetez le put 100 et vendez le put 90 pour un débit net de 3,50 par action, par exemple. Votre perte maximale se limite à ce 3,50, et votre gain maximal vaut l'écart de 10 points moins le débit, soit 6,50, atteint si l'action clôture à 90 ou en dessous à l'échéance.

L'erreur fréquente est de le confondre avec un put long et d'espérer un mouvement spectaculaire. Le put vendu plafonne le gain, donc une chute bien en deçà de 90 ne rapporte rien de plus. La stratégie convient surtout quand vous visez une baisse mesurée et précise, et quand vous voulez atténuer l'érosion du theta qu'un put isolé subirait.

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