Synthetic position

Combiner des options (et parfois des actions) pour reproduire le profil d’un autre instrument — ex. un call plus un put vendu se comporte comme une action longue.

Une position synthétique reproduit le profil de gain d'un autre instrument à l'aide d'options (et parfois d'actions). Le point de départ est la put-call parity: un long call combiné à un short put sur le même strike et la même échéance se comporte presque comme la détention de 100 actions. En inversant les jambes, vous fabriquez une vente à découvert, un covered call ou un protective put avec les mêmes briques.

On utilise les synthétiques quand la voie directe est compliquée ou coûteuse. Si les titres sont difficiles à emprunter, un short synthétique (short call plus long put) offre la même exposition directionnelle sans avoir à trouver le stock. Les market makers s'en servent aussi pour figer un arbitrage ou déplacer une position sans tout dénouer.

L'erreur classique est de croire qu'une synthétique est gratuite. Vous payez toujours deux premiums, supportez le risque d'assignment sur la jambe short et immobilisez la même marge que pour l'actif réel. Les dividendes et l'exercice anticipé peuvent casser la belle relation de parité, alors vérifiez le coût d'emprunt et la date ex-dividende avant de traiter les deux comme équivalents.

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