Bull call spread

Acheter un call et vendre un call de strike plus élevé — un trade au débit, modérément haussier et à risque défini.

Le bull call spread s'utilise quand on anticipe une hausse modérée d'un titre, pas une envolée. On achète un call à un strike donné et on vend simultanément un call à un strike plus élevé, avec la même échéance. La prime encaissée sur le call vendu couvre une partie du call acheté, ce qui réduit le coût net par rapport à l'achat d'un call sec. En contrepartie, le gain est plafonné au strike supérieur.

Prenons un titre à 100 : on achète le call 100 à 5 et on vend le call 110 à 2. Le coût net est de 3, qui correspond aussi à la perte maximale si le titre reste sous 100. Le meilleur scénario est une clôture à 110 ou au-dessus, où le spread vaut 10, soit un gain de 7. Entre les deux, le résultat évolue proportionnellement.

L'erreur fréquente consiste à trop écarter les deux strikes : la position se comporte alors presque comme un call sec et perd l'avantage de coût recherché. Gardez en tête que le call vendu limite le gain : c'est une stratégie à risque et à récompense définis, pas un pari sur une forte cassure.

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