Expected move

L’ampleur du mouvement que le marché des options anticipe avant un événement, d’après la volatilité implicite — en gros le prix du straddle à la monnaie.

L'expected move correspond à l'ampleur du mouvement que le marché des options anticipe pour une action sur une période donnée, le plus souvent jusqu'à la prochaine expiration ou autour d'une publication de résultats. Ce chiffre découle directement de l'implied volatility : il traduit l'ampleur de mouvement que les traders paient collectivement, pas une direction. Une estimation rapide consiste à prendre le prix du straddle at-the-money : additionnez la prime du call et du put sur le strike le plus proche du cours, et ce montant représente à peu près le mouvement d'un écart-type, à la hausse comme à la baisse.

Concrètement, il sert de garde-fou avant de se positionner. Si une action cote 100 et que l'expected move avant les résultats est d'environ 8, le marché s'attend déjà à la voir finir entre 92 et 108, environ deux fois sur trois. Vous savez alors si les strikes que vous vendez sont à l'intérieur ou à l'extérieur de la fourchette anticipée, et si un pari directionnel exige un mouvement plus grand que ce qui est déjà dans les prix pour être gagnant.

L'erreur classique est de prendre l'expected move pour une limite infranchissable. C'est un seul écart-type : l'action termine hors de cette zone environ une fois sur trois, et les grosses surprises la dépassent largement. Il ne dit rien de la direction, et après l'événement l'implied volatility s'effondre en général. C'est précisément pour cela que tant d'options longues achetées juste avant les résultats perdent de l'argent, même quand l'action bouge vraiment.

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Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte.