Iron butterfly

Un short straddle enveloppé d’ailes de protection — un pari à quatre jambes et risque défini sur une action restant près d’un strike.

L'iron butterfly est une stratégie à quatre legs que l'on ouvre pour un crédit net. On vend un call et un put at-the-money (le corps) tout en achetant un call et un put plus éloignés (les ailes) afin de plafonner le risque. C'est au fond un short straddle assuré, et le trader l'utilise quand il anticipe un sous-jacent qui reste immobile et une volatilité qui retombe.

Imaginons une action à 100. On vend le call et le put 100, puis on achète le call 110 et le put 90. La prime encaissée constitue le gain maximum, mais il ne se réalise pleinement que si l'action clôture pile à 100 à l'échéance. Chaque journée d'inertie, la valeur temps (theta) joue en votre faveur, tandis que les ailes achetées fixent une perte maximale connue d'avance.

L'erreur classique est de voir cette prime généreuse comme de l'argent facile. La zone de profit est étroite, si bien qu'un mouvement modeste contre vous efface vite le crédit. Beaucoup l'ouvrent aussi juste avant des résultats, moment où la baisse de volatilité implicite espérée se retrouve noyée par le gap de cours réel.

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Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte.