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Butterfly spread

Uma estratégia de três strikes e risco definido que mais paga se a ação terminar exatamente no strike central no vencimento.

Um butterfly spread é uma posição de três strikes que rende mais quando o ativo subjacente termina perto de um preço específico. Você combina um bull spread e um bear spread, de forma que o ganho máximo fica no strike central, enquanto os strikes externos limitam tanto o risco quanto o lucro. Abrir a posição custa uma pequena premium líquida, e essa premium é tudo o que você pode perder.

Na prática, o trader recorre à butterfly quando espera que uma ação fique presa em torno de um nível, muitas vezes perto do vencimento ou de um evento que ele considera já precificado. Uma long call butterfly clássica numa ação de 100 dólares compra o call 95, vende dois calls 100 e compra o call 105. Se a ação fechar exatamente em 100 no vencimento, o resultado é o melhor possível; se ela se afastar demais para qualquer lado, a posição vira pó.

O erro comum é tratá-la como uma estratégia de renda de alta probabilidade. A zona de lucro é estreita e o valor cheio só aparece no vencimento, então acertar a direção mas errar o nível ou o timing ainda deixa você com pouco. As comissões sobre quatro legs também corroem um valor já pequeno, por isso a escolha dos strikes e o tamanho pesam mais do que parecem.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.