Iron butterfly

Um short straddle envolto em asas de proteção — uma aposta de quatro pernas e risco definido em que a ação fica perto de um strike.

Uma iron butterfly é uma estratégia de quatro legs que se abre por um crédito líquido. Vende-se um call e um put at-the-money (o corpo) e compra-se ao mesmo tempo um call e um put mais afastados (as asas) para limitar o risco. No fundo é um short straddle com seguro embutido, e o trader recorre a ela quando espera que um ativo fique parado e a volatilidade arrefeça.

Imagine uma ação a 100. Vendes o call e o put 100 e compras o call 110 e o put 90. O prémio que recebes é o teu lucro máximo, mas só o alcanças por inteiro se a ação fechar exatamente em 100 no vencimento. Cada dia sem movimento faz o valor do tempo (theta) trabalhar a teu favor, enquanto as asas compradas fixam uma perda máxima conhecida.

O erro clássico é encarar esse prémio gordo como dinheiro fácil. A zona de lucro é estreita, portanto um movimento moderado contra ti apaga o crédito depressa. Muitos abrem-na também mesmo antes dos resultados, quando a queda de volatilidade implícita que esperavam fica soterrada pelo salto real do preço.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.