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In the money (ITM)

Uma opção com valor intrínseco: um call cujo strike está abaixo do preço, ou um put cujo strike está acima.

Uma opção está in the money quando exercê-la neste momento geraria valor intrínseco. Num call, isso significa que a ação está cotada acima do strike; num put, que está abaixo. Quanto mais fundo in the money a opção estiver, mais o seu comportamento se aproxima do da própria ação, pois o delta caminha para 1,00 (ou -1,00 nos puts) e o preço acompanha os títulos quase real por real.

Na prática, o trader procura opções ITM quando quer um delta alto e menos exposição à passagem do tempo. Imagine uma ação a 105 e a compra do call 100: ele já carrega 5 pontos de valor intrínseco, portanto quase tudo o que você paga é real e não um prêmio que o theta vai corroendo. Já um call out-of-the-money barato pode perder todo o valor se a ação ficar parada.

O erro comum é achar que estar in the money garante lucro. Você ainda pagou um prêmio acima do valor intrínseco, então a posição só ganha se a ação andar o suficiente para cobrir esse custo extra. Estar in the money no vencimento também implica que a opção costuma ser exercida ou atribuída, o que importa se você está vendido e não quer ficar com as ações.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.