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Volatility skew

O padrão em que opções em strikes diferentes têm volatilidades implícitas diferentes — normalmente os puts são mais caros, refletindo o medo de uma queda.

O volatility skew descreve como a volatilidade implícita varia entre os diferentes strikes de opções sobre o mesmo ativo subjacente e com o mesmo vencimento. Em teoria, todos os strikes deveriam ter a mesma vol implícita, mas o mercado não funciona assim. Na maioria das ações e índices, os puts out of the money negociam com uma IV mais alta do que os calls out of the money, porque os investidores pagam caro por proteção contra quedas. Essa inclinação descendente é o skew de ações clássico.

O trader lê o skew para identificar quais opções estão relativamente caras ou baratas em termos de vol, e não apenas em dinheiro. Imagine uma ação a 100: o put 90 mostra 35% de IV e o call 110 apenas 22%. Vender esse put caro (como cash-secured put ou como perna short de um put spread) significa ser pago pelo medo do mercado. Se comprar o call mais barato, está a adquirir vol de alta com desconto.

O erro comum é achar que uma IV elevada é automaticamente "cara demais". Muitas vezes o skew está inclinado por um bom motivo: earnings, um evento por vir ou um risco real de crash. Vender esse put gordo pode gerar um prejuízo grande se a ação de facto cair. Use o skew para avaliar valor relativo, mas pergunte sempre por que a curva tem aquele formato antes de apostar nela.

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Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda.