Neutrales e ingresos — Calculadoras de estrategias

Un covered call vende un call contra 100 acciones que posees para cobrar prima. Limita el potencial alcista en el strike a cambio de un colchón y rendimiento — favorito de los inversores de ingresos.

Vender un cash-secured put genera prima y te obliga a comprar la acción al strike si te asignan — una forma de cobrar mientras esperas para comprar más barato.

Un iron condor vende a la vez un spread de puts y uno de calls fuera del dinero, cobrando prima que conservas si la acción se mantiene en un rango. Riesgo definido en ambos lados.

Un long butterfly combina un spread alcista y bajista para ganar si la acción se fija cerca del strike central al vencimiento. Bajo coste, riesgo definido, alta relación ganancia/riesgo cerca del objetivo.

Un collar protege una posición en acciones comprando un put financiado con un covered call. Limita la caída y la subida — un seguro barato para ganancias que quieres conservar.

Un call calendar vende un call de corto plazo y compra uno de más largo plazo en el mismo strike, beneficiándose del decaimiento más rápido de la opción cercana. Multi-vencimiento, riesgo definido.

Un put calendar vende un put de corto plazo y compra un put de plazo más largo al mismo strike, beneficiándose de la erosión más rápida de la opción cercana. El espejo, basado en puts, del call calendar — multivencimiento, riesgo definido.

Un jade lizard vende a la vez un put y un call spread. Estructurado para que el crédito total sea al menos el ancho del call spread, no tiene riesgo si la acción sube — solo riesgo a la baja, como un short put.

Una broken wing butterfly es una mariposa con un ala desplazada más lejos del cuerpo. Mover el ala abarata la operación — a menudo hasta un crédito neto — lo que elimina la pérdida en ese lado, a costa de una pérdida mayor en el otro.

Un short straddle vende una call y una put en el mismo strike at-the-money. Cobras la prima máxima y ganas si la acción apenas se mueve, con la prima decayendo a tu favor. La contrapartida es seria: el riesgo es prácticamente ilimitado si la acción hace un gran movimiento en cualquier dirección.

Un short strangle vende una call out-of-the-money y una put out-of-the-money. Es la versión más ancha y de menor prima del short straddle: cobras menos, pero la acción tiene un rango mayor donde mantenerse antes de que pierdas. El riesgo sigue siendo prácticamente ilimitado ante un gran movimiento.

Un long call condor compra una call de strike bajo y otra de strike alto y vende dos strikes intermedios entre ellos. Se comporta como una butterfly de techo plano: una operación neutral de riesgo definido que gana cuando la acción se mantiene dentro de los dos strikes cortos, construida enteramente con calls.

Un double diagonal vende una call y una put de corto plazo fuera del dinero y compra una call y una put de mayor plazo y más alejadas. Es una estrategia neutral de ingresos: las opciones cortas de corto plazo se deterioran rápido a tu favor mientras las de largo plazo limitan el riesgo y pueden conservarse tras vencer el mes cercano.

Un box spread combina un bull call spread y un bear put spread en los mismos dos strikes. Su pago al vencimiento es fijo, igual a la distancia entre los strikes, sin importar dónde acabe la acción, así que se comporta como un bono sin riesgo o préstamo sintético. En la práctica es sobre todo una herramienta educativa y de financiación, con importantes salvedades del mundo real.

Un covered strangle posee 100 acciones y vende tanto una call fuera del dinero como una put fuera del dinero. Cobras el doble de prima que una covered call, pero asumes un riesgo extra a la baja: una acción que cae pierde en las acciones y te obliga a comprar otras 100 en el strike de la put.

Una Christmas tree butterfly (con calls) compra una call más baja, vende tres calls un par de strikes más arriba y compra dos calls un strike por encima de esas. Es una pariente sesgada y más barata de la butterfly estándar, con una zona de beneficio de sesgo alcista y un riesgo estrictamente definido.

Una conversion posee 100 acciones y las envuelve en un corto sintético: una put larga y una call corta en el mismo strike. La posición combinada tiene un valor fijo sin importar a dónde vaya la acción: un arbitraje definido y casi sin riesgo que captura pequeñas distorsiones de precio en la paridad put-call.

Un reversal, o reverse conversion, vende 100 acciones en corto y las envuelve en un largo sintético: una call larga y una put corta en el mismo strike. Como la conversion que refleja, el valor combinado es fijo sin importar el precio: un arbitraje definido y casi sin riesgo construido sobre la paridad put-call.

Un big lizard vende un straddle at the money y compra una call fuera del dinero para limitar la subida. Cuando el crédito cobrado es al menos tan grande como el ancho del call spread, el riesgo al alza desaparece por completo: conservas la prima si la acción se queda cerca del strike, con riesgo solo a la baja.

Un reverse jade lizard vende una call fuera del dinero y un bull put spread por debajo del precio. Es el espejo del jade lizard: cuando el crédito cobrado es al menos el ancho del put spread, el riesgo a la baja se desvanece, dejando solo riesgo al alza por la call vendida.

Un ratio call write posee 100 acciones y vende dos calls contra ellas. Una call está cubierta por la acción, la otra está descubierta, así que cobras el doble de prima que una covered call, pero asumes riesgo ilimitado si la acción sube atravesando el strike.

Un jelly roll empareja un call calendar spread largo con un put calendar spread corto en el mismo strike. La exposición direccional se cancela, dejando un pago casi plano cuyo valor proviene de la diferencia en costes de mantenimiento —interés y dividendos— entre los dos vencimientos.

Un double calendar vende una put y una call de corto plazo y compra una put y una call de mayor plazo en los mismos strikes: un put calendar por debajo del precio y un call calendar por encima. Construye una amplia «carpa» de beneficio que paga si la acción se queda entre los dos strikes mientras las opciones de corto plazo se deterioran.

Un ratio put write combina acciones vendidas con dos puts vendidos a un strike inferior: un put está cubierto por las acciones vendidas y el otro está desnudo. Cobras doble prima y ganas más si la acción deriva hasta el strike, pero cargas con riesgo en un gran movimiento en cualquier dirección: ilimitado al alza por las acciones vendidas y acelerándose por debajo del strike por el put desnudo. Es el espejo bajista del ratio call write.

Un long put butterfly compra un put de strike superior, vende dos puts de strike intermedio y compra un put de strike inferior, todos equidistantes. Es una apuesta de riesgo definido y bajo coste a que la acción clave el strike central al vencimiento. El pago es una tienda de campaña idéntica a la del long call butterfly con los mismos strikes: beneficio máximo en el cuerpo y pérdida pequeña (el débito) más allá de las alas.

Un long put condor compra los dos strikes de put exteriores y vende los dos interiores, extendiendo una mariposa hasta convertirla en una tienda de techo plano. Es una operación de riesgo definido y débito neto que gana si la acción termina en cualquier punto entre los strikes interiores al vencimiento: un objetivo más amplio y más indulgente que una mariposa. El pago coincide con el de un long call condor con los mismos strikes.

Un put broken wing butterfly es una mariposa de puts con el ala inferior desplazada más lejos, sesgando el riesgo hacia un lado. Es long un put cercano, short dos puts intermedios y long un put inferior lejano. Ensanchar el ala inferior a menudo convierte la operación en un crédito neto que no conlleva riesgo al alza —conservas el crédito si la acción sube— a cambio de una pérdida máxima mayor, pero aún definida, a la baja.

Un put christmas tree butterfly es una mariposa sesgada y económica: long un put cerca del dinero, short tres puts un par de strikes más abajo y long dos puts un strike más abajo todavía. Las cantidades desiguales crean una tienda más barata y de sesgo bajista cuya zona de beneficio se sitúa por debajo del precio actual. Es el gemelo, en el lado put, del call christmas tree butterfly, con riesgo definido.