Box Spread Calculadora
Un box spread combina un bull call spread y un bear put spread en los mismos dos strikes. Su pago al vencimiento es fijo, igual a la distancia entre los strikes, sin importar dónde acabe la acción, así que se comporta como un bono sin riesgo o préstamo sintético. En la práctica es sobre todo una herramienta educativa y de financiación, con importantes salvedades del mundo real.
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Características clave
- Un bull call spread + un bear put spread en los mismos dos strikes.
- El pago al vencimiento es fijo (el ancho de strikes) independientemente del precio de la acción.
- Actúa como un préstamo sintético: el «beneficio» es solo el descuento por tipo de interés.
- Definido y plano, pero las fricciones del mundo real lo alejan mucho del dinero gratis.
Cómo funciona un box spread
Como el spread de calls y el spread de puts cubren todos los resultados, las cuatro patas juntas siempre liquidan al ancho de strikes: por ejemplo 10 $ para un box de 90/100 $. Pagas hoy algo menos de 10 $ (el valor presente), y la pequeña diferencia es en efecto interés, por lo que las instituciones usan los boxes para pedir prestado o prestar efectivo de forma sintética.
Un «long box» se compra por un débito justo por debajo del ancho de strikes y paga el ancho completo al vencimiento; un «short box» es lo contrario, usado para obtener efectivo. La posición es delta-neutral e independiente del precio.
Las trampas: no es dinero gratis
En opciones de estilo americano (la mayoría de las acciones de EE. UU.) cualquier pata puede ser asignada anticipadamente, lo que puede romper el box y convertir una operación «sin riesgo» en una pérdida real: el famoso riesgo que ha quemado a traders minoristas. Las opciones de índice de estilo europeo evitan esto, por lo que los boxes suelen hacerse ahí.
El margen es minúsculo (solo el diferencial de tipos), así que comisiones, horquillas de compra-venta y requisitos de margen pueden borrarlo, y un box mal valorado que parece beneficio fácil suele reflejar un riesgo de asignación o liquidez por el que te están pagando. Trátalo como una herramienta de financiación, no como un arbitraje.
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- Bull call spread + bear put spread en los mismos strikes = un pago fijo.
- Se comporta como un préstamo sintético; el rendimiento es solo el descuento por tipos.
- La asignación anticipada en opciones americanas puede romperlo: usa opciones europeas/de índice.
- Educativo y para financiación: las fricciones hacen que no sea un arbitraje real.
Preguntas frecuentes
¿Es un box spread realmente sin riesgo?
En teoría el pago es fijo, pero en la práctica no. Las opciones de estilo americano pueden ser asignadas anticipadamente y romper el box, y comisiones, horquillas y margen pueden borrar el minúsculo margen. Es una herramienta de financiación, no dinero gratis.
¿Por qué operaría alguien un box spread?
Sobre todo para pedir prestado o prestar efectivo de forma sintética a un tipo cercano al tipo sin riesgo, usando el mercado de opciones. El pago fijo hace que se comporte como un bono a corto plazo.
¿Por qué usar opciones de índice para un box?
Las opciones de índice de estilo europeo, liquidadas en efectivo, no pueden asignarse anticipadamente, lo que elimina el principal riesgo que hace peligrosos los boxes sobre acciones.
La paridad put-call explicadaSpreads de crédito vs de débitoValor intrínseco vs extrínseco
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)
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