Put Calendar Spread Calculadora
Un put calendar vende un put de corto plazo y compra un put de plazo más largo al mismo strike, beneficiándose de la erosión más rápida de la opción cercana. El espejo, basado en puts, del call calendar — multivencimiento, riesgo definido.
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Características clave
- Pérdida máx = débito neto pagado; el beneficio alcanza su pico cerca del strike en el vencimiento cercano.
- Se beneficia de una subida de la volatilidad implícita y del paso del tiempo de la pata corta.
- Usa puts en vez de calls — a menudo colocado algo por debajo del precio para una visión neutral a algo bajista.
- Multivencimiento — modelado automáticamente aquí.
Cómo funciona un put calendar
Vendes un put de corto plazo y compras un put de plazo más largo al mismo strike. La opción cercana se erosiona más rápido que la lejana, así que el spread se beneficia del paso del tiempo mientras la acción se queda cerca del strike — un beneficio con forma de campana centrado en ese strike.
Como las dos patas vencen en fechas distintas, el put lejano conserva valor temporal cuando el put cercano vence, lo que crea la zona de beneficio alrededor del strike.
Riesgos y gestión
La pérdida máxima es el débito neto pagado, alcanzada si la acción se aleja del strike en cualquier dirección o cae la volatilidad implícita. Como todos los calendars, en realidad se beneficia de una subida de la volatilidad implícita, ya que la pata de plazo más largo gana más que la corta.
Elige el strike según tu sesgo: en el dinero para neutral, algo por debajo del precio para una leve inclinación bajista. Gestiónalo cerrando con un beneficio parcial en vez de aguantar esperando que el precio clave justo el strike.
En las griegas, la Put Calendar Spread es casi neutral en vega, así que los cambios de volatilidad implícita tienen poco efecto neto.
Gestionar la operación y errores comunes
Los traders con experiencia suelen buscar salir cuando la posición ha generado entre un 25 y un 40 % del débito neto pagado. El momento óptimo es cuando el subyacente se ha acercado al strike corto mientras la volatilidad implícita del put de vencimiento lejano se ha mantenido estable o ha subido ligeramente, situación en la que el spread se acerca a su valor teórico máximo. Si la operación se mueve en contra desde el principio, un stop de pérdida en torno al 50 % del débito evita un daño mayor: los calendar spreads sobre puts pueden deteriorarse rápidamente cuando el put corto gana valor intrínseco o cuando la volatilidad del vencimiento próximo se derrumba.
El ajuste más habitual es el roll: cuando el put corto se acerca a su vencimiento con el subyacente cerca del strike objetivo, se cierra esa pata y se vende un put en el siguiente vencimiento mensual al mismo strike o en uno cercano, ingresando un crédito adicional. Hacer el roll hacia un strike muy alejado del precio actual es un error, porque cambia por completo la hipótesis direccional y la posición deja de comportarse como un verdadero calendar. Nunca se debe dejar que el put corto expire dentro del dinero sin gestionarlo activamente; en acciones individuales, la asignación puede dejar al vendedor corto en el subyacente durante el fin de semana.
El error más común entre los principiantes es subestimar el riesgo de liquidez: los spreads bid-ask en la pata de vencimiento lejano pueden ser amplios, especialmente en acciones con poco volumen de opciones. Utiliza siempre órdenes limitadas y trata de ejecutar el spread como una sola unidad. Otro error frecuente es ignorar el skew de volatilidad: si el put lejano cotiza con una volatilidad implícita significativamente mayor que el put próximo, la ventaja teórica se erosiona con rapidez ante cualquier compresión de vol. Por último, comprueba siempre si hay fechas ex-dividendo o publicación de resultados dentro del período del spread, ya que ambos eventos pueden distorsionar la volatilidad de forma que anule completamente la ventaja del theta.
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- Vende un put de corto plazo, compra uno de plazo más largo al mismo strike.
- Se beneficia de la erosión más rápida de la pata cercana junto al strike.
- Pérdida máx = débito neto; se beneficia de una subida de la volatilidad implícita.
- El espejo basado en puts del call calendar; coloca el strike según tu sesgo.
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Preguntas frecuentes
¿En qué se diferencia un put calendar de un call calendar?
El pago es casi idéntico al mismo strike — ambos se benefician del paso del tiempo cerca del strike. Se eligen puts o calls según una leve inclinación direccional o qué lado tiene la prima más rica.
¿Qué perjudica a un put calendar?
Un gran movimiento lejos del strike, o una caída de la volatilidad implícita, que reducen el valor de tu put largo de plazo más largo respecto a la operación.
¿Es un put calendar de riesgo definido?
Sí — lo máximo que puedes perder es el débito neto que pagaste para abrir el spread.
Opciones LEAPSErosión de theta & venta de primaLa volatilidad implícita explicada
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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