Put Broken Wing Butterfly Calculadora

Por Yojana Mandon · Actualizado June 2026 · 3 min de lectura · Advertencia de riesgo

Un put broken wing butterfly es una mariposa de puts con el ala inferior desplazada más lejos, sesgando el riesgo hacia un lado. Es long un put cercano, short dos puts intermedios y long un put inferior lejano. Ensanchar el ala inferior a menudo convierte la operación en un crédito neto que no conlleva riesgo al alza —conservas el crédito si la acción sube— a cambio de una pérdida máxima mayor, pero aún definida, a la baja.

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Características clave

• Patas: long 1 put cercano, short 2 puts intermedios, long 1 put inferior lejano (alas desiguales).
• A menudo abierta por un crédito neto, eliminando por completo el riesgo al alza.
• El put comprado lejano topa la bajada, así que la pérdida máxima sigue definida.
• Un gemelo de riesgo definido y sesgo bajista del call broken wing butterfly.

Cuándo usar un put broken wing butterfly

Abre un put broken wing butterfly cuando seas de neutral a ligeramente bajista y quieras una mariposa que no pierda dinero si te equivocas al alza. Al sesgar las alas por un crédito, eliminas el riesgo al alza: que la acción suba simplemente te deja conservar la prima.

Es una estructura de ingresos favorita: riesgo definido, una inclinación direccional hacia una caída modesta y ningún débito que recuperar. Los traders colocan el cuerpo donde esperan que la acción derive.

Riesgos y gestión

El coste de la subida gratuita es una pérdida máxima mayor a la baja, concentrada en una zona en torno a los strikes vendidos —aunque el put comprado lejano sigue topándola—. La zona exacta de beneficio y la de pérdida se sitúan entre los strikes y se leen mejor en el gráfico de pago.

Gestiónalo eligiendo un strike de cuerpo alineado con tu objetivo, dimensionando por la pérdida máxima (definida) en lugar del crédito, y tomando beneficios a medida que la acción se asienta cerca del cuerpo. El skew y la separación de strikes determinan si se abre por un crédito.

En las griegas, la Put Broken Wing Butterfly es vega-negativa — una caída de la volatilidad implícita (como un IV crush por resultados) juega a tu favor, y theta-positiva, así que el paso del tiempo suma valor a la posición cada día.

Gestionar la operación y errores comunes

En un put broken wing butterfly, toda la estructura está deliberadamente desequilibrada: un ala es más ancha que la otra, de modo que la posición suele abrirse por un crédito o sin riesgo por el lado alcista, mientras que el ala inferior más ancha carga con la pérdida real y mayor. Como está construida con puts, el beneficio máximo solo aparece muy cerca del vencimiento, cuando el subyacente se sitúa junto a los short strikes y la carpa se ha formado por completo — una gestión paciente pesa aquí más que perseguir un objetivo demasiado pronto. Los traders realistas toman entre el 50 y el 75 por ciento del beneficio teórico máximo y cierran, en lugar de esperar el último fragmento. El theta juega a tu favor mientras el precio flota sobre el cuerpo, pero el gamma se vuelve brusco en los últimos días: una caída moderada hacia el ala ancha puede voltear la operación con rapidez. Si el subyacente baja hacia los strikes inferiores amenazados, rodar el ala ancha hacia abajo o hacia el siguiente vencimiento, o simplemente cerrar toda la estructura, suele ser más limpio que deshacer pata por pata, ya que un desmonte parcial puede dejar momentáneamente una short put desnuda. Cerrar la operación es lo correcto en cuanto el precio entra con decisión en el lado ancho y el riesgo bajista deja de ser teórico.

El error más común es tratar el crédito de apertura como si la operación fuera libre de riesgo. Como hay poco o ningún riesgo al alza, los principiantes suponen que la posición es segura en todas partes — pero el ala inferior más ancha puede producir una pérdida que empequeñece la prima cobrada si el subyacente rompe con fuerza los short strikes. Un segundo error es mantener hasta el vencimiento para exprimir el último theta mientras el gamma zarandea los short strikes; entonces un pequeño movimiento convierte a un ganador en perdedor. Los riesgos del lado del vencimiento son reales aquí: las short puts pueden sufrir assignment anticipado si quedan profundamente in-the-money al final del ciclo, y el pin risk aparece cuando el subyacente cierra justo sobre un short strike, dejándote sin saber si te asignarán. La liquidez también se adelgaza cerca del vencimiento, y cuatro patas en strikes no estándar suelen mostrar spreads bid-ask amplios, de modo que ejecutar con órdenes separadas invita al slippage — los traders experimentados usan una única orden limitada para el spread completo y dimensionan la posición según el ala ancha, no según el crédito.

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