Call Calendar Spread Calculadora
Un call calendar vende un call de corto plazo y compra un call de plazo más largo al mismo strike, beneficiándose de la erosión más rápida de la opción cercana. Multivencimiento, riesgo definido.
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Características clave
- Pérdida máx = débito neto pagado; el beneficio alcanza su pico cerca del strike en el vencimiento cercano.
- Se beneficia de una subida de la volatilidad implícita y del paso del tiempo de la pata corta.
- Requiere modelar dos vencimientos — gestionado automáticamente aquí.
Cómo funciona un calendar spread
Un call calendar vende un call de corto plazo y compra un call de plazo más largo al mismo strike. La opción cercana se erosiona más rápido que la lejana, así que el spread se beneficia del paso del tiempo mientras la acción se quede cerca del strike.
Como las dos patas vencen en fechas distintas, el pago no es una simple línea recta — en el vencimiento cercano el call lejano aún conserva valor temporal, lo que crea el beneficio en forma de tienda alrededor del strike.
Riesgos y gestión
La pérdida máxima es el débito neto pagado, y la operación gana más si la acción está cerca del strike cuando la opción cercana vence. Un gran movimiento en cualquier dirección reduce el beneficio, igual que una caída de la volatilidad implícita.
Los calendars en realidad se benefician de una subida de la volatilidad implícita, ya que la pata de plazo más largo gana más que la corta — lo que los hace una forma de estar largo de volatilidad y largo de theta a la vez.
En las griegas, la Call Calendar Spread es casi neutral en vega, así que los cambios de volatilidad implícita tienen poco efecto neto.
Gestionar la operación y errores comunes
La mayoría de los traders con experiencia cierran un call calendar cuando el spread alcanza entre el 25 y el 40 % de su valor teórico máximo, en lugar de aguantar hasta el vencimiento del front-month. Si la spread se duplica pronto gracias a una expansión de la implied volatility, recoger ese beneficio suele ser más inteligente que quedarse esperando que el theta haga el resto. Cuando el subyacente se aleja del strike, muchos traders rolan la posición: cierran el spread existente y lo abren de nuevo en un strike más cercano al nuevo precio, o desplazan ambas legs al siguiente ciclo de vencimiento. Hay que cortar la pérdida si el precio se mueve más del 5–7 % del strike en cualquier dirección, porque la zona de beneficio en forma de carpa se colapsa rápidamente en cuanto el subyacente pierde la centralidad.
El error más común entre principiantes es tratar el call calendar como un trade direccional — comprarlo porque se tiene una visión levemente alcista sobre la acción. La estructura castiga cualquier movimiento decidido, tanto al alza como a la baja. Un error íntimamente relacionado es abrir el spread justo antes de una publicación de resultados: el IV crush que sigue al anuncio puede destruir la long back-month leg aunque el precio apenas se mueva. Otro fallo frecuente es ignorar el bid-ask spread de cada leg; un calendar implica dos opciones distintas y mercados con spreads amplios erosionan la ventaja antes de que el trade haya comenzado. Conviene valorar cada leg por separado y comprobar siempre que el relleno del spread combinado es razonable.
En cuanto al riesgo de assignment, solo la short front-month call puede ser ejercida anticipadamente, y únicamente si entra profundamente in-the-money antes de vencer — algo poco habitual en calls, aunque posible cuando se aproxima un dividendo. Si te asignan la short call, quedas corto de 100 acciones mientras conservas la long back-month call, una combinación que exige gestión inmediata. La liquidez es crítica: las opciones back-month suelen tener spreads amplios y escaso open interest, por lo que hay que elegir strikes y vencimientos donde ambas legs tengan actividad real. Cerca del vencimiento del front-month, el delta de la short call se dispara si está at- o in-the-money, haciendo que la posición se vuelva errática — reducir tamaño o cerrar antes de tiempo es habitualmente la respuesta correcta.
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- Vende una opción de corto plazo, compra una de plazo más largo al mismo strike.
- Se beneficia de la erosión más rápida de la pata cercana junto al strike.
- Pérdida máx = débito neto; se beneficia de una subida de la volatilidad implícita.
- Una operación multivencimiento — modelada automáticamente en la calculadora.
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Preguntas frecuentes
¿Por qué un calendar se beneficia del paso del tiempo?
La opción de corto plazo que vendiste se erosiona más rápido que la de plazo más largo que compraste, así que el spread gana valor con el tiempo si la acción se queda cerca del strike.
¿Qué perjudica a un calendar spread?
Un gran movimiento lejos del strike, o una caída de la volatilidad implícita, que reducen el valor de tu opción larga de plazo más largo respecto a la operación.
¿Es un calendar de riesgo definido?
Sí — lo máximo que puedes perder es el débito neto que pagaste para abrir el spread.
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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