Neutres & revenu — Calculateurs de stratégies

Un covered call vend un call contre 100 actions détenues pour encaisser une prime. Il plafonne le potentiel haussier au strike en échange d’un coussin et d’un rendement — un favori des investisseurs en quête de revenus.

Vendre un cash-secured put rapporte une prime et vous oblige à acheter l’action au strike en cas d’assignation — une façon d’être payé en attendant d’acheter moins cher.

Un iron condor vend à la fois un spread de puts et un spread de calls hors de la monnaie, encaissant une prime conservée si l’action reste dans une fourchette. Risque défini des deux côtés.

Un long butterfly combine un spread haussier et baissier pour profiter si l’action se fixe près du strike central à l’échéance. Faible coût, risque défini, fort rapport gain/risque près de la cible.

Un collar protège une position en actions en achetant un put financé par un covered call. Il borne la baisse et la hausse — une assurance bon marché pour des gains à conserver.

Un call calendar vend un call court terme et achète un call plus long au même strike, profitant de l’érosion plus rapide de l’option proche. Multi-échéances, risque défini.

Un put calendar vend un put à court terme et achète un put à plus long terme au même strike, profitant de l’érosion plus rapide de l’option proche. Le miroir, à base de puts, du call calendar — multi-échéances, risque défini.

Un jade lizard vend en même temps un put et un call spread. Structuré pour que le crédit total soit au moins égal à la largeur du call spread, il ne porte aucun risque si l’action monte — seulement un risque à la baisse, comme un short put.

Un broken wing butterfly est un papillon dont une aile est déplacée plus loin. Décaler l’aile rend la position moins chère — souvent jusqu’à un crédit net — ce qui supprime la perte de ce côté, au prix d’une perte plus grande de l’autre.

Un short straddle vend un call et un put au même strike à la monnaie. Vous encaissez la prime maximale et profitez si l’action bouge à peine, la prime se dégradant en votre faveur. Le compromis est sérieux : le risque est en pratique illimité si l’action fait un grand mouvement dans un sens ou l’autre.

Un short strangle vend un call hors de la monnaie et un put hors de la monnaie. C’est le cousin plus large et à prime plus faible du short straddle : vous encaissez moins, mais l’action dispose d’une plage plus grande pour rester avant que vous perdiez. Le risque reste en pratique illimité sur un grand mouvement.

Un long call condor achète un call de strike bas et un de strike haut et vend deux strikes intermédiaires entre eux. Il se comporte comme un butterfly à sommet plat : une opération neutre à risque défini qui profite quand l’action reste entre les deux strikes vendus, construite entièrement à partir de calls.

Un double diagonal vend un call et un put hors de la monnaie à court terme et achète un call et un put plus lointains à échéance plus longue. C’est une stratégie de revenu neutre : les options courtes à court terme se déprécient vite en votre faveur tandis que les options à échéance longue plafonnent le risque et peuvent être conservées après l’expiration du mois rapproché.

Un box spread combine un bull call spread et un bear put spread aux deux mêmes strikes. Son payoff à l’échéance est fixé à la distance entre les strikes, peu importe où atterrit l’action — il se comporte donc comme une obligation sans risque ou un prêt synthétique. En pratique, c’est surtout un outil pédagogique et de financement, avec d’importantes mises en garde dans le monde réel.

Un covered strangle détient 100 actions et vend à la fois un call hors de la monnaie et un put hors de la monnaie. Vous encaissez le double de la prime d’un covered call, mais vous prenez un risque baissier supplémentaire : une action qui chute perd sur les actions et vous oblige à en acheter 100 de plus au strike du put.

Un Christmas tree butterfly (avec des calls) achète un call plus bas, vend trois calls quelques strikes plus haut, et achète deux calls un strike au-dessus. C’est un parent asymétrique et moins cher du butterfly classique, avec une zone de profit à biais haussier et un risque strictement défini.

Une conversion détient 100 actions et les enveloppe dans une vente synthétique — long un put et short un call au même strike. La position combinée a une valeur fixe quel que soit le parcours de l’action : un arbitrage défini et quasi sans risque qui capture de petites erreurs de prix dans la parité put-call.

Un reversal, ou reverse conversion, vend 100 actions à découvert et les enveloppe dans un achat synthétique — long un call et short un put au même strike. Comme la conversion qu’il reflète, la valeur combinée est fixe quel que soit le prix : un arbitrage défini et quasi sans risque fondé sur la parité put-call.

Un big lizard vend un straddle à la monnaie et achète un call hors de la monnaie pour plafonner la hausse. Quand le crédit encaissé est au moins aussi grand que la largeur du call spread, le risque à la hausse disparaît entièrement — vous gardez la prime si l’action reste près du strike, avec un risque uniquement à la baisse.

Un reverse jade lizard vend un call hors de la monnaie et un bull put spread sous le cours. C’est le miroir du jade lizard : quand le crédit encaissé est au moins la largeur du put spread, le risque à la baisse s’évanouit, ne laissant que le risque à la hausse venant du call vendu.

Un ratio call write détient 100 actions et vend deux calls en face. Un call est couvert par l’action, l’autre est à nu, donc vous encaissez le double de la prime d’un covered call — mais vous prenez un risque non plafonné si l’action grimpe à travers le strike.

Un jelly roll associe un long call calendar spread à un short put calendar spread au même strike. L’exposition directionnelle s’annule, laissant un payoff presque plat dont la valeur provient de la différence de coûts de portage — intérêts et dividendes — entre les deux échéances.

Un double calendar vend un put et un call court terme et achète un put et un call à échéance plus longue aux mêmes strikes — un put calendar sous le cours et un call calendar au-dessus. Il construit une large « tente » de profit qui paie si l’action reste entre les deux strikes tandis que les options court terme se déprécient.

Un ratio put write associe une action short à deux short puts à un strike inférieur : un put est couvert par les actions short, l’autre est nu. Vous encaissez une double prime et profitez le plus si l’action dérive vers le strike, mais vous portez un risque sur un grand mouvement dans un sens comme dans l’autre — illimité au-dessus depuis les actions short, et s’accélérant sous le strike depuis le put nu. C’est le miroir baissier du ratio call write.

Un long put butterfly achète un put de strike haut, vend deux puts de strike intermédiaire et achète un put de strike bas, tous équidistants. C’est un pari à risque défini et peu coûteux que l’action épinglera le strike central à l’échéance. Le payoff est une tente identique à celle du long call butterfly aux mêmes strikes — profit maximal au corps, petite perte (le débit) au-delà des ailes.

Un long put condor achète les deux strikes de puts extérieurs et vend les deux intérieurs, étalant un papillon en une tente à sommet plat. C’est un trade à risque défini et débit net qui profite si l’action termine n’importe où entre les strikes intérieurs à l’échéance — une cible plus large et plus indulgente qu’un papillon. Le payoff correspond à un long call condor aux mêmes strikes.

Un put broken wing butterfly est un papillon de puts dont l’aile basse est repoussée plus loin, faussant le risque d’un côté. Il est long un put proche, short deux puts intermédiaires et long un put bien plus bas. Élargir l’aile basse transforme souvent le trade en un crédit net sans risque à la hausse — vous gardez le crédit si l’action monte — en échange d’une perte maximale plus grande, mais toujours définie, à la baisse.

Un put christmas tree butterfly est un papillon asymétrique et économique : long un put proche de la monnaie, short trois puts quelques strikes plus bas, et long deux puts un strike plus bas encore. Les quantités inégales créent une tente moins chère, à tendance baissière, dont la zone de profit se situe sous le cours actuel. C’est le jumeau côté puts du call christmas tree butterfly, à risque défini.