Short Strangle Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un short strangle vend un call hors de la monnaie et un put hors de la monnaie. C’est le cousin plus large et à prime plus faible du short straddle : vous encaissez moins, mais l’action dispose d’une plage plus grande pour rester avant que vous perdiez. Le risque reste en pratique illimité sur un grand mouvement.

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Caractéristiques clés

• Vendre un call OTM + un put OTM : une large zone de profit entre les deux strikes.
• Profit max = la prime encaissée, gardée si l’action reste entre les strikes.
• Prime plus faible qu’un short straddle, mais une plus grande latitude de mouvement pour l’action.
• Revenu de vente de volatilité ; le risque est illimité au-delà des seuils.

Quand utiliser un short strangle

Vendez un strangle quand vous attendez que l’action reste bornée et voulez un tampon confortable des deux côtés. Comme les strikes sont hors de la monnaie, l’action peut dériver sans menacer la position — vous gagnez tant qu’elle reste entre le put vendu et le call vendu à l’échéance.

C’est une opération à revenu de vente de prime appréciée car les seuils larges donnent une forte probabilité de profit. Le prix de ce confort est un crédit plus petit que celui d’un short straddle.

Gérer le risque

Les strikes plus larges réduisent — mais n’éliminent pas — le danger : un mouvement brusque au-delà de l’un ou l’autre seuil produit toujours des pertes illimitées (côté call) ou très importantes (côté put). La prime est un mince coussin contre un véritable mouvement extrême ou un gap.

Les traders à risque défini utilisent plutôt un iron condor — la même forme mais avec des ailes longues qui plafonnent la perte. Vous encaissez moins, mais un mouvement incontrôlé ne peut jamais vous mettre en danger.

Côté Greeks, le Short Strangle est véga-négatif — une baisse de la volatilité implicite (comme un IV crush sur résultats) joue en votre faveur, et thêta-positif : la décote temporelle ajoute de la valeur à la position chaque jour.

Gérer la position et erreurs fréquentes

La plupart des traders expérimentés visent une clôture à 50 % du crédit initial encaissé, et beaucoup sortent encore plus tôt — vers 21 jours avant l'échéance — pour échapper à l'accélération gamma brutale des dernières semaines. Lorsqu'une jambe est testée, la réaction adaptée n'est pas de fermer la totalité de la position dans la panique, mais de roller la jambe menacée plus loin hors de la monnaie, de préférence dans la même échéance pour préserver la structure créditrice. Si un roll créditeur n'est plus possible et que la jambe testée est profondément in-the-money, la prochaine ligne de défense consiste à roller l'ensemble du strangle dans le temps — racheter l'échéance courante et revendre les mêmes strikes dans un mois plus lointain. Une limite de perte stricte équivalant à deux ou trois fois le crédit reçu permet de sortir avant qu'un mouvement incontrôlé ne détruise le compte.

L'erreur la plus répandue chez les débutants est de traiter le short strangle comme une machine à revenus passifs qui se pilote seule. La stratégie comporte un risque illimité des deux côtés : un mouvement explosif dans n'importe quelle direction peut générer des pertes qui écrasent le crédit encaissé. Les débutants écartent trop souvent les strikes pour collecter davantage de prime sans réaliser qu'ils élargissent du même coup la zone dans laquelle un mouvement défavorable peut survenir. Entrer lorsque la volatilité implicite est historiquement basse est une autre erreur classique — on encaisse un maigre crédit tout en conservant le risque directionnel complet. La stratégie fonctionne surtout lorsque la volatilité implicite est élevée puis revient vers sa moyenne après l'entrée ; surveiller l'IV par rapport à son propre historique est donc indispensable.

Le risque d'assignation sur un short strangle peut surgir à l'improviste, car la short call comme la short put peuvent faire l'objet d'un exercice anticipé. Les short calls sur actions sont particulièrement exposées juste avant la date ex-dividende, lorsque le détenteur long préfère exercer pour percevoir le dividende plutôt que vendre l'option sur le marché. Les short puts peuvent être assignées prématurément dès lors qu'elles sont profondément in-the-money avec très peu de valeur extrinsèque résiduelle. À l'expiration, l'OCC exercera automatiquement toute jambe qui finit ne serait-ce qu'un cent in-the-money, ce qui peut laisser une position actions importante et non désirée du jour au lendemain. Clôturez ou rollez les deux jambes avant la dernière séance si vous ne souhaitez pas recevoir les actions sous-jacentes ou vous retrouver vendeur à découvert.

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Questions fréquentes

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