Reversal Calculateur

Par Dennis Bosmans · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un reversal, ou reverse conversion, vend 100 actions à découvert et les enveloppe dans un achat synthétique — long un call et short un put au même strike. Comme la conversion qu’il reflète, la valeur combinée est fixe quel que soit le prix : un arbitrage défini et quasi sans risque fondé sur la parité put-call.

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Caractéristiques clés

Action vendue à découvert + call long + put vendu au même strike : un payoff verrouillé et plat.
L’image miroir d’une conversion — il profite de l’erreur de prix opposée.
Utilisé pour emprunter l’action de façon synthétique ou capturer des puts chers par rapport aux calls.
Une structure de market-maker / arbitrage, avec seulement un minuscule avantage théorique.

Comment fonctionne un reversal

Le call long et le put vendu au même strike forment un achat synthétique d’action. Associez cela à vos 100 actions vendues à découvert et le risque directionnel s’annule, laissant une position fixée à la valeur du strike à l’échéance — une ligne de payoff plate.

Un reversal paie quand le put est cher par rapport au call (après intérêts et dividendes), la condition opposée à une conversion. C’est aussi une façon pour les market-makers de créer un prêt synthétique ou de détenir des actions vendues à découvert avec une économie définie.

Risques et réalité

Les frictions reflètent celles de la conversion : trois jambes de commissions et de spreads, coûts d’emprunt et risque de rachat forcé sur les actions vendues, obligations de dividendes pendant la vente à découvert, et assignation anticipée sur le put vendu de type américain, qui casse le verrou.

Comme les conversions, les reversals sont surtout un outil professionnel d’inventaire et de financement et une illustration de manuel des synthétiques. Après les coûts réels, il y a rarement un avantage net pour les traders particuliers.

Exemple concret. Une action cote 100 $. Vous vendez 100 actions à découvert, achetez le call 100 $ et vendez le put 100 $. L’achat synthétique (call long, put vendu) compense vos actions vendues, donc la position vaut environ 100 $ par action à l’échéance quoi qu’il arrive. Le résultat est un petit P/L fixe déterminé par les prix des options, les dividendes et le portage — typiquement quelques dollars seulement avant coûts.

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Points clés

Action vendue à découvert + call long + put vendu (même strike) = un payoff verrouillé et plat.
Le miroir exact d’une conversion ; profite de puts chers par rapport aux calls.
Quasi sans risque en théorie ; coûts d’emprunt, dividendes et assignation l’érodent.
Un outil de financement et de market-maker, et une leçon claire sur les synthétiques.

Questions fréquentes

Quand un reversal est-il rentable ?

Quand le put est cher par rapport au call après prise en compte des intérêts et des dividendes — l’erreur de prix opposée à celle qu’exploite une conversion.

Pourquoi vendre l’action à découvert ?

Les actions vendues sont compensées par l’achat synthétique des options, donc le risque directionnel s’annule. La structure consiste à verrouiller une économie et un financement, pas à parier sur une baisse.

Convient-il aux traders particuliers ?

Rarement. L’emprunt des actions, les obligations de dividendes, trois jeux de coûts de transaction et le risque d’assignation anticipée effacent généralement le petit avantage théorique. C’est surtout pédagogique et professionnel.

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