Jelly Roll Calculateur
Un jelly roll associe un long call calendar spread à un short put calendar spread au même strike. L’exposition directionnelle s’annule, laissant un payoff presque plat dont la valeur provient de la différence de coûts de portage — intérêts et dividendes — entre les deux échéances.
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Caractéristiques clés
- Long call calendar + short put calendar au même strike : un payoff plat.
- La valeur est fixée par les taux d’intérêt et les dividendes sur les deux échéances, pas par le prix.
- Un arbitrage défini et quasi sans risque — une façon de trader le coût de portage.
- Principalement une structure de market-maker et pédagogique ; minuscule avantage après coûts.
Comment fonctionne un jelly roll
Chaque calendrier couvre le même strike à une échéance rapprochée et une échéance lointaine. Le long call calendar et le short put calendar se combinent de sorte que l’exposition au prix de l’action se compense — la position vaut à peu près la même chose où que l’action aille.
Ce qui reste est la différence de coûts de portage entre les deux mois : le coût de financement de l’action et tout dividende intermédiaire. Le jelly roll isole cette valeur de « roll », c’est pourquoi il se comporte comme une opération de taux plutôt qu’un pari directionnel.
Risques et réalité
Sur le papier, c’est quasi sans risque, mais les frictions pratiques sont réelles : quatre jambes de commissions et de spreads bid/ask, un calendrier de dividendes qui peut changer, et l’assignation anticipée sur les options vendues de type américain, qui casse la symétrie.
Les jelly rolls sont surtout utilisés par les market-makers gérant l’échéance et le financement, et comme exemple pédagogique de la façon dont les intérêts et les dividendes s’intègrent au prix des options. Les traders particuliers capturent rarement un avantage intéressant après coûts.
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- Un long call calendar plus un short put calendar à un strike : payoff plat.
- Il trade le coût de portage — intérêts et dividendes — pas la direction.
- Quasi sans risque en théorie ; frais, dividendes et assignation anticipée l’érodent.
- Un outil de market-maker et pédagogique, pas une opération de revenu pour particuliers.
Questions fréquentes
Que capture réellement un jelly roll ?
La différence de coûts de portage — financement et dividendes — entre les échéances rapprochée et lointaine. L’exposition au prix s’annule, laissant cette valeur de « roll ».
Est-ce vraiment sans risque ?
Presque, en théorie. En pratique, l’assignation anticipée sur les options vendues de type américain, les changements de dividendes et quatre jeux de commissions et de spreads peuvent effacer le petit avantage.
Pourquoi apprendre le jelly roll ?
C’est l’illustration la plus claire de la façon dont les taux d’intérêt et les dividendes s’intègrent au prix des calendar spreads, ce qui compte chaque fois que vous roulez ou détenez des options à travers un dividende.
Assignation & expiration
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteDouble Calendar
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