Call Calendar Spread Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 2 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un call calendar vend un call à court terme et achète un call à plus long terme au même strike, profitant de l’érosion plus rapide de l’option proche. Multi-expiration, risque défini.

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Caractéristiques clés

• Perte max = débit net payé ; le profit culmine près du strike à l’expiration proche.
• Bénéficie d’une hausse de la volatilité implicite et de l’érosion de la jambe courte.
• Nécessite de modéliser deux expirations — géré automatiquement ici.

Comment fonctionne un calendar spread

Un call calendar vend un call à court terme et achète un call à plus long terme au même strike. L’option proche s’érode plus vite que l’éloignée, donc le spread profite du passage du temps tant que l’action reste près du strike.

Comme les deux jambes expirent à des dates différentes, le profil n’est pas une simple ligne droite — à l’expiration proche, le call éloigné conserve une valeur temps, ce qui crée le profit en tente autour du strike.

Risques et gestion

La perte maximale est le débit net payé, et la position profite le plus si l’action est près du strike quand l’option proche expire. Un gros mouvement dans un sens ou l’autre réduit le profit, tout comme une baisse de volatilité implicite.

Les calendars bénéficient en fait d’une hausse de volatilité implicite, car la jambe à plus long terme gagne plus que la courte — ce qui en fait une façon d’être à la fois long volatilité et long thêta.

Côté Greeks, le Call Calendar Spread est proche de la neutralité véga : les variations de volatilité implicite ont peu d’effet net.

Gérer la position et erreurs fréquentes

Les traders expérimentés ferment généralement un call calendar quand le spread atteint 25 à 40 % de sa valeur théorique maximale, plutôt que d'attendre l'expiration du front-month. Si le spread double tôt grâce à une expansion de l'implied volatility, encaisser cette plus-value et passer à autre chose est souvent plus judicieux que de s'accrocher en espérant que le theta fasse le reste. Quand le sous-jacent dérive loin du strike, beaucoup de traders rollent la position : ils ferment le spread existant et le rouvrent sur un strike plus proche du nouveau prix, ou décalent les deux legs vers la prochaine échéance. Il faut couper la perte si le titre s'écarte de plus de 5 à 7 % du strike dans un sens ou dans l'autre, car la zone de profit en forme de cloche s'effondre rapidement dès que le sous-jacent s'éloigne du centre.

L'erreur la plus fréquente chez les débutants est de traiter le call calendar comme un trade directionnel — l'acheter parce qu'on est légèrement haussier sur l'action. La structure pénalise tout mouvement marqué, à la hausse comme à la baisse. Une erreur connexe consiste à ouvrir le spread juste avant une publication de résultats : l'IV crush qui suit l'annonce peut dévaster le long back-month, même si le cours bouge à peine. On oublie aussi trop souvent le bid-ask spread sur chaque leg ; un calendar implique deux options distinctes, et des marchés larges grignotent l'avantage avant même que le trade ne démarre. Il faut toujours évaluer les deux legs séparément et vérifier qu'on obtient un remplissage correct sur le spread combiné.

En matière d'assignment, seul le short front-month peut être exercé par anticipation, et uniquement s'il finit profondément dans la monnaie — ce risque est rare sur les calls, mais réel à l'approche d'un détachement de dividende. En cas d'assignment, on se retrouve short 100 actions tout en conservant le long back-month, une configuration à gérer sans tarder. La liquidité est essentielle : les options back-month affichent souvent des spreads larges et peu d'open interest — choisir des strikes et des expirations activement traités sur les deux legs est indispensable. À l'approche de l'expiration du front-month, le delta du short call s'emballe s'il est at- ou in-the-money, rendant la position difficile à gérer ; réduire la taille ou clôturer en avance est généralement la bonne décision.

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Questions fréquentes

Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte. Politique de confidentialité · Conditions générales.