Conversion Calculateur
Une conversion détient 100 actions et les enveloppe dans une vente synthétique — long un put et short un call au même strike. La position combinée a une valeur fixe quel que soit le parcours de l’action : un arbitrage défini et quasi sans risque qui capture de petites erreurs de prix dans la parité put-call.
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Caractéristiques clés
- Détenez l’action + put long + call vendu au même strike : un payoff verrouillé et plat.
- Le profit/perte est essentiellement fixe, déterminé par la parité put-call et le coût de portage.
- Une structure de market-maker / arbitrage, pas une opération directionnelle.
- L’avantage est minuscule en pratique — frais, spreads et assignation anticipée le grignotent généralement.
Comment fonctionne une conversion
Le put long et le call vendu au même strike forment une vente synthétique d’action. Combinez cela avec les 100 actions réelles que vous possédez et l’exposition directionnelle s’annule — la position vaut le strike à l’échéance quoi qu’il arrive, donc le payoff est une ligne plate.
Tout profit provient d’une erreur de prix : si le call est cher par rapport au put (après intérêts et dividendes), la valeur verrouillée se situe légèrement au-dessus de votre coût. C’est l’expression pratique de la parité put-call.
Risques et réalité
Sur le papier, c’est sans risque, mais les frictions réelles mordent : commissions et spreads bid/ask sur trois jambes, coût de portage des actions, calendrier des dividendes, et risque d’assignation anticipée sur le call vendu de type américain, qui casse le verrou.
Les conversions sont surtout un outil pour les market-makers qui gèrent leur inventaire et leur financement, et un exemple pédagogique de la parité put-call. Les traders particuliers capturent rarement un avantage net après coûts.
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- Action longue + put long + call vendu (même strike) = un payoff verrouillé et plat.
- Elle capture une erreur de prix de parité put-call, pas la direction du marché.
- Quasi sans risque en théorie ; frais, portage et assignation anticipée l’érodent en pratique.
- Principalement une structure de market-maker et pédagogique.
Questions fréquentes
Une conversion est-elle vraiment sans risque ?
Presque, en théorie — le payoff est fixe. En pratique, l’assignation anticipée sur le call vendu, les dividendes, les coûts de portage et trois jeux de commissions et de spreads peuvent effacer le minuscule avantage.
Quelle est la différence entre une conversion et un reversal ?
Une conversion est une action longue enveloppée dans une vente synthétique ; un reversal (reverse conversion) est une action vendue à découvert enveloppée dans un achat synthétique. Ce sont des images miroir qui profitent d’erreurs de prix opposées.
Pourquoi apprendre les conversions ?
Ce sont la démonstration pratique la plus claire de la parité put-call et du fonctionnement des synthétiques, qui sous-tend presque toutes les stratégies d’options multi-jambes.
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble Calendar
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