Big Lizard Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un big lizard vend un straddle à la monnaie et achète un call hors de la monnaie pour plafonner la hausse. Quand le crédit encaissé est au moins aussi grand que la largeur du call spread, le risque à la hausse disparaît entièrement — vous gardez la prime si l’action reste près du strike, avec un risque uniquement à la baisse.

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Caractéristiques clés

• Vendez le call et le put ATM, achetez un call OTM : un short straddle avec la hausse plafonnée.
• Si le crédit ≥ la distance du call long, il n’y a aucun risque à la hausse.
• Le profit max est le crédit net, conservé quand l’action se fige sur le strike vendu.
• Le risque baissier subsiste du put vendu — dimensionnez-le comme un cash-secured put.

Quand utiliser un big lizard

Utilisez-le quand vous êtes neutre et voulez un revenu de short straddle sans le risque à la hausse illimité d’un call à nu. Le call long hors de la monnaie transforme la hausse illimitée en un risque défini, souvent nul, au-dessus du strike.

Les traders dimensionnent le call long pour que la prime encaissée couvre sa distance par rapport au strike vendu — quand c’est le cas, la position ne peut simplement pas perdre d’argent à la hausse, seulement à la baisse si l’action chute.

Risques et gestion

Tout le risque se situe en dessous. Si l’action chute, le put vendu se comporte comme un cash-secured put et les pertes s’accumulent, donc gardez assez de capital pour être assigné et gérez le put si l’action casse à la baisse.

En tant qu’opération short-volatilité, elle est pénalisée par un grand mouvement à la baisse ou une remontée de la volatilité implicite. Elle fonctionne le mieux sur des valeurs en range et est souvent clôturée tôt une fois l’essentiel de la prime encaissé.

Côté Greeks, le Big Lizard est véga-négatif — une baisse de la volatilité implicite (comme un IV crush sur résultats) joue en votre faveur, et thêta-positif : la décote temporelle ajoute de la valeur à la position chaque jour.

Gérer la position et erreurs fréquentes

Les traders expérimentés visent generalement un objectif de sortie situe entre 50 et 60 pourcent du credit initial encaisse sur un Big Lizard. Comme la position combine un short straddle avec un long call qui plafonne le risque haussier, la decroissance temporelle joue fortement en faveur du vendeur tant que le sous-jacent reste proche du strike. Il ne faut pas attendre l expiration pour encaisser les derniers centimes de prime : le risque de gap s intensifie considerablement dans les dernieres semaines et depasse largement le gain marginal potentiel. Une compression brutale de la volatilite implicite constitue egalement un signal de sortie anticipee, puisque la position a precisement ete construite pour monetiser une IV elevee.

Ajuster un Big Lizard demande de garder en tete son profil de risque asymetrique. Si le sous-jacent baisse et que le short put est menace, la technique la plus courante consiste a roller l ensemble de la position vers un strike plus bas et une echeance plus lointaine, ce qui reduit l exposition delta tout en encaissant un credit supplementaire. En cas de hausse soudaine, le long call protege deja contre une perte illimitee a la hausse ; l ajustement prioritaire concerne alors le put menace. Couper la perte devient necessaire lorsque la position a evolue defavorablement d environ 100 pourcent du credit initial recu. Laisser courir les pertes au-dela de ce seuil annule l avantage statistique qui rend la strategie viable sur un grand nombre de trades.

Les debutants reproduisent plusieurs erreurs specifiques avec le Big Lizard. Premierement, ils confondent souvent cette structure avec un simple short straddle et oublient que le long call est la pour plafonner le risque haussier, ce qui les amene a paniquer inutilement lors d un rally. Deuxiemement, ils sous-estiment le pin risk a l expiration : si le sous-jacent cloture exactement au strike, le short call et le short put expirent sans valeur mais la position peut encore porter une exposition non limitee via le short put pendant le week-end. Troisiemement, la liquidite est cruciale sur cette structure a trois jambes ; il faut toujours utiliser des ordres limites et coter le spread comme un package global pour eviter un glissement de prix defavorable.

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Questions fréquentes

Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte. Politique de confidentialité · Conditions générales.