Collar Calculateur
Un collar protège une position en actions en achetant un put financé par un covered call. Il plafonne à la fois la baisse et la hausse — une assurance bon marché pour des gains que vous voulez conserver.
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Caractéristiques clés
- Le put fixe un plancher ; le call plafonne la hausse et paie le put.
- Souvent monté pour un coût net faible ou nul.
- Idéal pour protéger une position de long terme fortement valorisée.
Quand utiliser un collar
Utilisez un collar pour protéger les gains d’une action que vous détenez sans la vendre. Vous achetez un put protecteur pour fixer un plancher et vendez un covered call pour payer ce put, encadrant votre position entre les deux strikes.
Il est idéal après une forte hausse, quand vous voulez verrouiller l’essentiel du gain sur une période incertaine tout en restant investi pour des raisons fiscales ou de conviction.
L’arbitrage
Le put garantit un plancher ; le call plafonne votre hausse et finance la protection — rendant souvent le collar quasi gratuit à mettre en place (un « zero-cost collar »).
Le coût est le manque à gagner : si l’action continue de monter au-delà du strike du call, vos actions sont rappelées et vous manquez le reste. Vous échangez une partie de la hausse contre une certitude à la baisse.
Côté Greeks, le Collar est proche de la neutralité véga : les variations de volatilité implicite ont peu d’effet net.
Gérer la position et erreurs fréquentes
Une fois le collar en place, le levier principal que les traders expérimentés activent en premier est le call vendu. Si l'action monte vers votre strike avant la mi-vie de l'option et que ce call a perdu l'essentiel de sa valeur temps, vous pouvez le racheter et en vendre un autre à un strike plus élevé et une échéance plus lointaine — un roll-up-and-out — pour laisser de la place à la hausse et encaisser un nouveau crédit. À la baisse, si le titre chute brutalement, fermez le put tôt pour matérialiser sa plus-value, ou roulez-le vers un strike supérieur pour verrouiller un nouveau plancher avant un retournement.
Le risque d'assignment qui surprend les débutants : le call vendu peut être exercé par anticipation s'il devient profondément in-the-money, surtout juste avant la date ex-dividende, moment où il devient rationnel pour l'acheteur de capturer le dividende. Vérifiez le calendrier des dividendes avant l'échéance et envisagez de rouler ou de fermer le call si la valeur intrinsèque dépasse nettement la valeur temps. À l'expiration, si l'action clôture près de votre strike, le pin risk peut vous exposer simultanément à un assignment et à la nécessité d'exercer votre put ; fermer les deux jambes la veille évite cette ambiguïté.
L'erreur la plus fréquente chez les débutants est de choisir le strike du call en fonction de la prime plutôt que du niveau auquel ils accepteraient vraiment de céder les actions. Placer le call trop près du cours actuel revient souvent à perdre les titres lors d'une simple hausse modeste — exactement ce que l'on cherchait à éviter. Seconde erreur : laisser toute la structure courir jusqu'à l'échéance sans réévaluation. Si la situation évolue, rouler le collar ou retirer une jambe peut s'avérer bien plus pertinent que d'attendre le dernier jour sans intervenir.
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- Protège une position fortement valorisée avec un plancher et un plafond.
- Le covered call finance le put protecteur — souvent près d’un coût nul.
- Plafonne la hausse au-dessus du strike du call en échange d’une sécurité à la baisse.
- Excellent pour verrouiller des gains tout en restant investi.
SPY, QQQ, IWM, AAPL, NVDA, AMZN, AMD, NFLX, MU, COIN, PYPL, SOFI, JPM, BAC
Questions fréquentes
Un collar coûte-t-il de l’argent ?
Souvent très peu — la prime du call vendu paie le put acheté, c’est pourquoi les « zero-cost collars » sont courants.
Que se passe-t-il si l’action s’envole ?
Vos actions sont rappelées au strike du call, donc vous gardez le gain jusqu’à ce niveau mais manquez tout mouvement au-delà.
Quand utiliser un collar ?
Quand vous avez un gain latent significatif à protéger sur une période incertaine sans purement et simplement vendre les actions.
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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