Neutral & Income — Calcolatori di strategie

Una covered call vende una call contro 100 azioni che possiedi per incassare il premio come reddito. Limita il potenziale al rialzo allo strike in cambio di un cuscinetto e di un rendimento costante — una preferita degli investitori orientati al reddito.

Vendere una cash-secured put genera premio e ti obbliga ad acquistare il titolo allo strike in caso di assegnazione — un modo per farti pagare mentre aspetti di comprare un titolo a un prezzo più basso.

Un iron condor vende contemporaneamente un put spread e un call spread out-of-the-money, incassando un premio che trattieni se il titolo resta dentro un range. Rischio definito su entrambi i lati.

Una long butterfly combina uno spread rialzista e uno ribassista per guadagnare se il titolo si ancora vicino allo strike centrale alla scadenza. Basso costo, rischio definito, alto rapporto rendimento/rischio vicino all'obiettivo.

Un collar protegge una posizione in azioni comprando una put e finanziandola con una covered call. Limita sia il ribasso sia il rialzo — un'assicurazione a basso costo per i guadagni che vuoi mantenere.

Una calendar su call vende una call a breve scadenza e compra una call a scadenza più lunga sullo stesso strike, sfruttando il decadimento più rapido dell'opzione front. Multi-scadenza, rischio definito.

Una calendar su put vende una put a breve scadenza e compra una put a scadenza più lunga sullo stesso strike, sfruttando il decadimento più rapido dell'opzione front. Lo speculare in put della calendar su call — multi-scadenza, rischio definito.

Una jade lizard vende una put e uno spread di call contemporaneamente. Strutturata perché il credito totale sia almeno pari all'ampiezza del call spread, non comporta rischio se il titolo sale — solo rischio al ribasso, come una short put.

Una broken wing butterfly è una butterfly con un'ala spostata più lontano. Spostare l'ala rende l'operazione più economica — spesso a credito netto — eliminando la perdita su quel lato, al costo di una perdita maggiore sull'altro.

Una short straddle vende una call e una put allo stesso strike at-the-money. Incassi il premio massimo e guadagni se il titolo si muove poco, con il premio che decade a tuo favore. Il compromesso è serio: il rischio è di fatto illimitato se il titolo fa un grande movimento in una delle due direzioni.

Una short strangle vende una call out-of-the-money e una put out-of-the-money. È la cugina più ampia e con premio inferiore della short straddle: incassi meno, ma il titolo ha un intervallo più grande in cui restare prima che tu perda. Il rischio resta comunque di fatto illimitato su un grande movimento.

Un long call condor compra una call su uno strike basso e una su uno strike alto e vende due strike intermedi in mezzo. Si comporta come una butterfly con la cima piatta: un'operazione neutrale a rischio definito che guadagna quando il titolo resta all'interno dei due strike venduti, costruita interamente con le call.

Una double diagonal vende una call e una put out-of-the-money a breve scadenza e compra una call e una put più out-of-the-money a scadenza più lunga. È una strategia da reddito neutrale: le opzioni vendute a breve scadenza decadono rapidamente a tuo favore mentre quelle a scadenza lunga limitano il rischio e possono essere mantenute dopo la scadenza del mese anteriore.

Un box spread combina un bull call spread e un bear put spread agli stessi due strike. Il suo payoff alla scadenza è fisso alla distanza tra gli strike, indipendentemente da dove finisce il titolo — quindi si comporta come un'obbligazione a rischio zero o un prestito sintetico. In pratica è soprattutto uno strumento didattico e di finanziamento, con importanti riserve nel mondo reale.

Un covered strangle possiede 100 azioni e vende sia una call out-of-the-money sia una put out-of-the-money. Incassi il doppio del premio di una covered call, ma ti assumi un ribasso in più: un titolo in calo perde sulle azioni e ti obbliga a comprarne altre 100 allo strike della put.

Una christmas tree butterfly (con call) compra una call più bassa, vende tre call un paio di strike più in alto e compra due call uno strike ancora sopra. È una parente asimmetrica e più economica della butterfly classica, con una zona di profitto a tendenza rialzista e un rischio rigorosamente definito.

Una conversion possiede 100 azioni e le avvolge in uno short sintetico — put long e call short sullo stesso strike. La posizione combinata ha un valore fisso indipendentemente da dove va il titolo: un arbitraggio definito e quasi privo di rischio che cattura piccole discrepanze di prezzo nella put-call parity.

Una reversal, o reverse conversion, vende allo scoperto 100 azioni e le avvolge in un long sintetico — call long e put short sullo stesso strike. Come la conversion di cui è lo specchio, il valore combinato è fisso indipendentemente dal prezzo: un arbitraggio definito e quasi privo di rischio costruito sulla put-call parity.

Una big lizard vende uno straddle at-the-money e compra una call out-of-the-money per limitare il rialzo. Quando il credito incassato è almeno pari alla larghezza dello spread di call, il rischio al rialzo scompare del tutto — mantieni il premio se il titolo resta vicino allo strike, con rischio solo al ribasso.

Una reverse jade lizard vende una call out-of-the-money e un bull put spread sotto il prezzo. È lo specchio della jade lizard: quando il credito incassato è almeno pari alla larghezza dello spread di put, il rischio al ribasso svanisce, lasciando solo il rischio al rialzo dalla call venduta.

Un ratio call write possiede 100 azioni e vende due call contro di esse. Una call è coperta dal titolo, l'altra è scoperta (naked), quindi incassi il doppio del premio di una covered call — ma ti assumi un rischio illimitato se il titolo sale attraverso lo strike.

Un jelly roll abbina un long call calendar spread a uno short put calendar spread allo stesso strike. L'esposizione direzionale si annulla, lasciando un payoff quasi piatto il cui valore deriva dalla differenza nei costi di carry — interessi e dividendi — tra le due scadenze.

Un double calendar vende una put e una call a breve termine e compra una put e una call a scadenza più lunga sugli stessi strike — un put calendar sotto il prezzo e un call calendar sopra. Costruisce un'ampia "tenda" di profitto che paga se il titolo resta tra i due strike mentre le opzioni a breve termine si deprezzano.

Un ratio put write abbina un titolo short a due put vendute a uno strike inferiore: una put è coperta dalle azioni short, l'altra è nuda. Incassi doppio premio e guadagni al massimo se il titolo scivola giù fino allo strike, ma porti rischio su un movimento ampio in entrambe le direzioni — illimitato al rialzo dalle azioni short, e in accelerazione sotto lo strike dalla put nuda. È lo specchio ribassista del ratio call write.

Un long put butterfly compra una put allo strike più alto, vende due put allo strike intermedio, e compra una put allo strike più basso, tutte equidistanti. È una scommessa a rischio definito e basso costo sul fatto che il titolo inchioderà lo strike centrale alla scadenza. Il payoff è una tenda identica a quella del long call butterfly agli stessi strike — profitto massimo al corpo, piccola perdita (il debito) oltre le ali.

Un long put condor compra i due strike put esterni e vende i due interni, allargando una butterfly in una tenda a sommità piatta. È un'operazione a rischio definito e a debito netto che genera profitto se il titolo termina ovunque tra gli strike interni alla scadenza — un obiettivo più ampio e più tollerante di una butterfly. Il payoff corrisponde a quello di un long call condor agli stessi strike.

Una put broken wing butterfly è una put butterfly con l'ala inferiore spinta più lontano, sbilanciando il rischio da un lato. È long una put vicina, short due put intermedie, e long una put molto più in basso. Allargare l'ala inferiore spesso trasforma l'operazione in un credito netto che non porta rischio al rialzo — mantieni il credito se il titolo sale — in cambio di una perdita massima più grande, ma comunque definita, al ribasso.

Una put christmas tree butterfly è una butterfly asimmetrica ed economica: long una put vicina al denaro, short tre put un paio di strike più in basso, e long due put ancora uno strike più in basso. Le quantità diseguali creano una tenda più economica e a inclinazione ribassista la cui zona di profitto si colloca sotto il prezzo corrente. È il gemello sul lato put della call christmas tree butterfly, con rischio definito.