Long Put Butterfly Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 3 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Un long put butterfly compra una put allo strike più alto, vende due put allo strike intermedio, e compra una put allo strike più basso, tutte equidistanti. È una scommessa a rischio definito e basso costo sul fatto che il titolo inchioderà lo strike centrale alla scadenza. Il payoff è una tenda identica a quella del long call butterfly agli stessi strike — profitto massimo al corpo, piccola perdita (il debito) oltre le ali.

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Caratteristiche principali

• Gambe: long 1 put più alta, short 2 put intermedie, long 1 put più bassa (equidistanti).
• Profitto massimo se il titolo termina allo strike centrale alla scadenza.
• La perdita massima è limitata al piccolo debito netto pagato.
• Stesso payoff di un long call butterfly agli stessi strike — usa quello più economico.

Quando usare un long put butterfly

Usa un long put butterfly quando ti aspetti che un titolo resti vicino a un prezzo specifico fino alla scadenza e vuoi un modo economico e a rischio definito per esprimerlo. Il payoff a tenda rende al meglio se il titolo atterra proprio allo strike centrale, e il costo — il debito netto — è tutto ciò che puoi perdere.

È una scommessa da pin a basso costo, bassa probabilità e alta ricompensa. Poiché è costruito con le put, può essere più efficiente della versione con le call quando gli strike delle put sono prezzati meglio, ma per il resto l'economia è identica.

Rischi e gestione

L'operazione ha bisogno che il titolo sia vicino allo strike centrale all'avvicinarsi della scadenza; un movimento oltre una delle due ali lascia perso solo il piccolo debito. I due pareggi sono lo strike più basso più il debito e lo strike più alto meno il debito.

Gestiscilo aprendo vicino alla scadenza quando il decadimento temporale lavora a favore del corpo, e prendendo profitto in anticipo invece di sperare in un pin perfetto — il valore massimo si realizza solo proprio alla scadenza con il titolo sullo strike centrale.

On the Greeks, the Long Put Butterfly is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

Una long put butterfly raggiunge il suo pieno valore teorico solo nelle ultime ore prima della scadenza, quando il sottostante è inchiodato vicino allo strike centrale — quindi pazienza e obiettivi realistici contano più che per la maggior parte degli spread. I trader esperti spesso prendono profitto al 25–40 percento del massimo, perché l'ultima fetta di valore si materializza solo se il prezzo si posiziona esattamente sul corpo, cosa che raramente accade nei tempi giusti. Il theta lavora a tuo favore mentre il sottostante staziona vicino al centro, ma il gamma diventa ostile con l'avvicinarsi della scadenza: una piccola deriva verso una delle ali può far oscillare bruscamente il valore. Se il prezzo minaccia un'ala, rollare lo strike short non testato verso il denaro, o semplicemente chiudere l'intera struttura a quattro gambe, è di solito più pulito che uscire una gamba alla volta e lasciarsi dietro una put short scoperta.

L'errore più comune è tenere per il payoff massimo e guardare un setup quasi perfetto evaporare quando il sottostante si allontana dal corpo nell'ultimo giorno. Un secondo errore è trattarla come un'operazione direzionale — è una scommessa a bassa volatilità e range-bound, ed entrarci prima di una trimestrale o di un altro catalizzatore di solito garantisce che il sottostante sfondi un'ala. Osserva gli strike centrali short per il rischio di assegnazione anticipata attorno alle date di stacco dividendo, poiché due put short profondamente in-the-money possono essere esercitate contro di te. Vicino alla scadenza, il pin risk sul corpo, gli spread bid-ask che si allargano e la liquidità che si assottiglia su quattro gambe rendono difficili i fill esatti, quindi usa ordini limite sull'intero spread anziché entrare una gamba alla volta e subire lo slippage.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.