Reversal Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 3 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Una reversal, o reverse conversion, vende allo scoperto 100 azioni e le avvolge in un long sintetico — call long e put short sullo stesso strike. Come la conversion di cui è lo specchio, il valore combinato è fisso indipendentemente dal prezzo: un arbitraggio definito e quasi privo di rischio costruito sulla put-call parity.

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Caratteristiche principali

• Azione short + call long + put short sullo stesso strike: un payoff bloccato e piatto.
• L'immagine speculare di una conversion — profitta dalla discrepanza di prezzo opposta.
• Usata per prendere azioni in prestito sinteticamente o catturare put care rispetto alle call.
• Una struttura da market-maker / arbitraggio, con solo un minimo vantaggio teorico.

Come funziona una reversal

La call long e la put short sullo stesso strike formano un'azione long sintetica. Abbinala alle tue 100 azioni short e il rischio direzionale si annulla, lasciando una posizione fissata al valore dello strike a scadenza — una linea di payoff piatta.

Una reversal rende quando la put è cara rispetto alla call (al netto di interessi e dividendi), la condizione opposta a una conversion. È anche un modo per i market-maker di creare un prestito sintetico o di detenere azioni short con economics definiti.

Rischi e realtà

Le frizioni rispecchiano quelle della conversion: tre gambe di commissioni e spread, costi di prestito e rischio di buy-in sulle azioni short, obblighi sui dividendi mentre si è short, e assegnazione anticipata sulla put short di stile americano, che rompe il blocco.

Come le conversion, le reversal sono principalmente uno strumento professionale di inventario e finanziamento e un'illustrazione da manuale dei sintetici. Al netto dei costi reali raramente c'è un vantaggio netto per i trader retail.

On the Greeks, the Reversal is close to vega-neutral, so implied-volatility shifts have little net effect.

Managing the trade and common mistakes

Una volta attivo un reversal, la posizione è teoricamente bloccata — l'azione long, la put long e la call short allo stesso strike creano esposizioni che si compensano, lasciando quasi nessun rischio direzionale. In pratica, l'operazione viene tenuta fino a scadenza e chiusa lasciando scadere o compensare le gambe, invece di gestire attivamente il delta. Prendere profitto prima della scadenza ha senso solo se il disallineamento di prezzo si chiude più velocemente del previsto e l'attrito combinato del bid-ask rende conveniente uscire in anticipo; i trader esperti calcolano attentamente il costo di andata e ritorno prima di uscire gamba per gamba. Se l'arbitraggio non si chiude mai del tutto, la pazienza è l'unico vero aggiustamento — fare roll della struttura a una scadenza successiva raramente vale la pena, a meno che lo stesso disallineamento non esista alla nuova data.

L'errore più pericoloso che commettono i principianti è ignorare il costo di prestito (cost-to-borrow) sulla gamba dell'azione long. Se il sottostante è difficile da prendere in prestito, la commissione di prestito titoli può erodere o eliminare del tutto il vantaggio dell'arbitraggio — un vantaggio che già tende a misurarsi in centesimi per azione. Un secondo errore critico è trascurare il dividendo. Poiché la struttura include una call short, l'assegnazione anticipata diventa molto probabile appena prima di una data di stacco del dividendo: chi ha comprato la call eserciterà per incassare il dividendo, lasciandoti improvvisamente short sull'azione e scatenando margin call o un buy-in forzato. Verifica sempre il calendario dei dividendi e il tasso di prestito prima di aprire l'operazione, e considera di chiudere la call short prima della data di stacco se il rischio di assegnazione è elevato.

A scadenza, il pin risk è particolarmente acuto per un reversal. Se l'azione chiude esattamente allo strike, né la put long né la call short hanno un chiaro valore intrinseco, e la decisione di esercitare o meno spetta alla controparte — potresti ritrovarti con un'esposizione inattesa long o short sull'azione durante il weekend. Chiudi entrambe le gambe opzionali prima della chiusura nel giorno di scadenza invece di lasciarle scadere, per evitare questo. La liquidità è un altro vincolo strutturale: i reversal sono eseguiti principalmente da market maker e desk istituzionali che possono accedere a prestiti stretti e navigare un trattamento di margine complesso; i trader retail affrontano spread più ampi, costi di prestito più elevati e requisiti di capitale che spesso fanno sparire del tutto il vantaggio apparente una volta contabilizzato tutto l'attrito.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.