Long Call Butterfly Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 2 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Una long butterfly combina uno spread rialzista e uno ribassista per guadagnare se il titolo si ancora vicino allo strike centrale alla scadenza. Basso costo, rischio definito, alto rapporto rendimento/rischio vicino all'obiettivo.

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Caratteristiche principali

• Profitto massimo vicino allo strike centrale; perdita massima = il piccolo debito netto.
• Economica, con un alto rapporto di payoff se il titolo finisce sul bersaglio.
• Ideale quando ti aspetti pochissimo movimento verso una data nota.

Come si costruisce una butterfly

Una long call butterfly compra una call a strike inferiore, vende due call a strike centrale e compra una call a strike superiore, con gli strike equidistanti. Il risultato è una posizione a basso costo il cui payoff sembra una tenda con il picco allo strike centrale.

È una scommessa precisa e a basso costo sul fatto che il titolo finisca a un prezzo specifico entro la scadenza, offrendo un alto rapporto rendimento/rischio se hai ragione su dove si ancora.

Rischi e gestione

Il profitto massimo si verifica solo se il titolo termina esattamente allo strike centrale; la perdita massima è il piccolo debito netto, perso se il titolo si muove ben oltre una delle due ali.

Poiché il picco è un singolo punto, le butterfly sono di solito gestite per un profitto parziale invece di essere tenute per un ancoraggio perfetto, e beneficiano di bassa volatilità e decadimento temporale che portano il prezzo verso il centro.

On the Greeks, the Long Call Butterfly is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

I trader esperti tipicamente cercano di chiudere una long call butterfly quando raggiunge il 50–60% del suo profitto teorico massimo anziché cavalcarla fino alla scadenza. La ragione è semplice: gli ultimi guadagni sono difficili da catturare perché la posizione diventa molto sensibile a dove il titolo chiude rispetto agli strike short, e gli spread bid-ask su una struttura a quattro gambe si allargano bruscamente nell'ultima settimana. Se l'operazione si muove in modo deciso contro di te — il titolo si allontana presto dal corpo dello spread — taglia la perdita finché nelle gambe che tieni long resta ancora valore estrinseco. Rollare raramente vale le commissioni e lo slippage aggiuntivi, perché la butterfly ha bisogno di un esito di prezzo molto specifico; spostare la tenda su un nuovo strike spesso si limita a resettare un biglietto della lotteria.

L'errore più comune dei principianti è trattare gli strike centrali short come inerti. Sono call short, e se il titolo sale con forza dentro di essi prima della scadenza, quelle gambe accumulano delta rapidamente, trasformando una posizione che credevi neutrale in una con reale rischio direzionale. Strettamente correlato è ignorare la liquidità: le butterfly su sottostanti poco scambiati hanno mercati ampi su ogni gamba, il che significa che il tuo vantaggio teorico svanisce nello spread. Controlla sempre l'ambiente di volatilità implicita prima di entrare — vendere i due strike centrali incorpora una posizione short-vega, quindi un aumento della IV dopo l'entrata danneggerà lo spread anche se il titolo resta dove lo vuoi.

Il rischio di assegnazione si concentra sugli strike short se il titolo si inchioda vicino a essi in avvicinamento alla scadenza. Con le opzioni azionarie di stile americano, l'assegnazione anticipata sulle call short è possibile ogni volta che vanno profondamente in-the-money, in particolare attorno a una data di stacco dividendo. Se vieni assegnato su una call short e la corrispondente call long non è ancora stata esercitata, porti esposizione sul titolo durante la notte. Il modo più pulito per evitarlo: monitora la posizione in avvicinamento alla scadenza, e chiudi l'intero spread anziché uscire una gamba alla volta. Provare a chiudere una coppia di strike lasciando l'altra aperta è quasi sempre più costoso e più pericoloso che uscire dall'intera struttura tutta insieme.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.