Conversion Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 2 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Una conversion possiede 100 azioni e le avvolge in uno short sintetico — put long e call short sullo stesso strike. La posizione combinata ha un valore fisso indipendentemente da dove va il titolo: un arbitraggio definito e quasi privo di rischio che cattura piccole discrepanze di prezzo nella put-call parity.

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Caratteristiche principali

• Possiedi azioni + put long + call short sullo stesso strike: un payoff bloccato e piatto.
• Profitto/perdita è essenzialmente fisso, determinato dalla put-call parity e dal costo di carry.
• Una struttura da market-maker / arbitraggio, non un trade direzionale.
• Il vantaggio è minimo nella pratica — commissioni, spread e assegnazione anticipata di solito lo erodono.

Come funziona una conversion

La put long e la call short sullo stesso strike formano uno short sintetico sull'azione. Combinalo con le 100 azioni reali che possiedi e l'esposizione direzionale si annulla — la posizione vale lo strike a scadenza in ogni caso, quindi il payoff è una linea piatta.

Qualsiasi profitto deriva da una discrepanza di prezzo: se la call è cara rispetto alla put (al netto di interessi e dividendi), il valore bloccato si colloca leggermente sopra il tuo costo. Questa è l'espressione pratica della put-call parity.

Rischi e realtà

Sulla carta è privo di rischio, ma le frizioni reali mordono: commissioni e spread bid/ask su tre gambe, il costo di carry delle azioni, il timing dei dividendi e la possibilità di assegnazione anticipata sulla call short di stile americano, che rompe il blocco.

Le conversion sono principalmente uno strumento per market-maker che gestiscono inventario e finanziamento, e un esempio didattico della put-call parity. I trader retail raramente catturano un vantaggio netto al netto dei costi.

On the Greeks, the Conversion is close to vega-neutral, so implied-volatility shifts have little net effect.

Managing the trade and common mistakes

Una conversion è concepita per bloccare un payoff fisso all'apertura, il che significa che la gestione attiva non è quasi mai il punto. Una volta dentro, l'unico trigger significativo per agire è l'assegnazione anticipata sulla call venduta. Se la call va profondamente in-the-money — cosa più pericolosa proprio prima di una data di stacco del dividendo — l'acquirente della call potrebbe esercitarla per incassare il dividendo, rompendo il blocco. I trader esperti monitorano il valore estrinseco della call venduta; quando quel valore collassa verso zero ed è imminente un dividendo, chiudono l'intera posizione oppure fanno il roll della call venduta verso una scadenza successiva prima che avvenga l'assegnazione. Fare il roll di una sola gamba isolatamente cambia l'economia dell'arbitraggio, quindi ogni aggiustamento va valutato come una decisione sull'intera posizione.

L'errore più comune che commettono i trader retail è entrare in una conversion senza prima nettizzare tutti i costi: le commissioni sulle tre gambe, lo spread bid-ask su ciascuna gamba e il costo di mantenimento delle azioni. Il vantaggio teorico di una conversion si misura in centesimi; svanisce rapidamente una volta aggiunto l'attrito reale. I principianti sottovalutano anche quanto spesso l'apparente errore di prezzo sia già stato catturato dai market-maker quando un ordine retail raggiunge il mercato. Se il credito netto dopo tutti i costi non è chiaramente positivo, non c'è trade — non dare per scontato che i prezzi al midpoint del calcolatore siano realizzabili.

A scadenza, il pin risk è sostanzialmente irrilevante per una conversion: il payoff è piatto per costruzione, quindi non importa se il titolo chiude sopra, allo strike, o sotto lo strike. Ciò che conta è il rischio di assegnazione anticipata sulla call venduta per tutta la vita del trade. I titoli con alto costo di prestito o grandi dividendi imminenti sono le condizioni che più spesso innescano l'esercizio anticipato. Se mantieni una conversion attraverso una data di stacco del dividendo su un'opzione di stile americano, verifica il valore estrinseco della call venduta il giorno prima — se è inferiore al dividendo, la call verrà molto probabilmente esercitata e l'arbitraggio si rompe.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.