Broken Wing Butterfly Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 2 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Una broken wing butterfly è una butterfly con un'ala spostata più lontano. Spostare l'ala rende l'operazione più economica — spesso a credito netto — eliminando la perdita su quel lato, al costo di una perdita maggiore sull'altro.

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Caratteristiche principali

• Costruita da una long call, due short call e una long call con l'ala esterna spostata più lontano.
• Spesso aperta per un piccolo credito netto, che elimina il rischio sul lato dell'ala spostata.
• Il profitto massimo si verifica comunque vicino allo strike corto (corpo) alla scadenza.
• Il rischio residuo resta sul lato dove l'ala NON è stata allargata.

Quando usare una broken wing butterfly

Usala quando ti aspetti che il titolo si sposti verso un obiettivo ma vuoi una versione più economica e a minor rischio di una butterfly — idealmente una che non costi nulla o paghi un piccolo credito per essere aperta.

È popolare come operazione da reddito direzionalmente neutrale perché la versione a credito non può perdere su un lato, quindi un movimento contrario in quella direzione è innocuo.

Come funziona il payoff

Come una butterfly standard, il profitto è massimo se il titolo si pinna sullo strike del corpo alla scadenza. Spostando l'ala esterna, riduci il costo (o incassi un credito), il che appiattisce il payoff a zero su quel lato.

Il compromesso: il lato vicino ha ora un intervallo più ampio, quindi la perdita massima lì è maggiore di quella che avrebbe una butterfly simmetrica.

On the Greeks, the Broken Wing Butterfly is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

Con una broken wing butterfly, l'asimmetria è tutto il punto — quindi gestirla richiede di capire quale lato porta il rischio reale. Poiché le ampiezze degli spread sono disuguali, la posizione viene aperta per un piccolo credito netto sul lato più ampio e un rischio a debito sul lato più stretto, o viceversa a seconda della costruzione. I trader esperti puntano tipicamente al 50–75 % del profitto massimo teorico, poi chiudono. A differenza di una butterfly simmetrica dove ci si può permettere di aspettare, l'ala irregolare significa che un forte movimento verso lo spread più ampio può cancellare i guadagni rapidamente. Se il sottostante deriva verso gli strike short prima della scadenza, l'aggiustamento più comune è chiudere l'intera struttura piuttosto che uscire una gamba alla volta, perché smontare parzialmente una broken wing butterfly crea spesso un'esposizione short scoperta per un breve istante.

L'errore più frequente dei principianti è identificare male quale lato dell'operazione porta il rischio di coda. I trader che costruiscono la struttura per un credito netto a volte presumono che la posizione sia sempre sicura perché è stato incassato del premio — ma lo spread short più ampio può produrre una perdita che supera di gran lunga quel credito se il sottostante si muove aggressivamente attraverso lo strike short. Un secondo errore comune è tenere fino alla scadenza per raccogliere gli ultimi frammenti di theta. Negli ultimi giorni, la gamma sugli strike short accelera, e un movimento modesto può ribaltare un'operazione profittevole in una perdita. Conosci sempre il tuo punto di pareggio sul lato pericoloso prima di entrare, non dopo.

L'assegnazione e il pin risk sono particolarmente rilevanti per la broken wing butterfly perché i due strike short si trovano a distanze diverse dal sottostante. Se la scadenza si avvicina con il sottostante vicino allo strike short interno, lo strike short esterno può andare profondamente in-the-money e portare un significativo rischio di assegnazione anche prima della chiusura. Per le opzioni azionarie, l'assegnazione anticipata sullo short scoperto può lasciarti con una posizione azionaria inattesa e un buco nella tua copertura. La liquidità è un'altra preoccupazione: la combinazione di quattro gambe su strike non standard può produrre ampi spread denaro-lettera, in particolare su sottostanti trattati meno attivamente. Dimensionare la posizione in modo conservativo e usare ordini a limite per l'intero spread sono prassi standard per i trader esperti.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.