リバース・アイアン・バタフライ 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

リバース・アイアン・バタフライ（ロング・アイアン・バタフライ）は、ATM（権利行使価格が現値付近）のコールとプットを買い、その外側のOTMコールとOTMプットを両翼として売る戦略です。リスク限定のロング・ボラティリティ取引であり、ネットのデビット（支払い）を払って建て、株価がどちらの方向にでもそれなりに動けば利益が出ます。最大利益・最大損失はともに限定されます。

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主な特徴

• ATMのコール＋プットを買い、OTMのコール＋プット（両翼）を売る：ネットのデビット。
• どちらの方向へ動いても利益。中心の権利行使価格に張り付くと損失。
• 最大損失＝支払ったデビット、最大利益＝ウィング幅−デビットで、いずれかの翼で到達。
• リバース・アイアン・コンドルを一点集中で鋭くした従兄弟（中心の権利行使価格は1つ）。

リバース・アイアン・バタフライを使う場面

値動きを見込むが、上下それぞれに明確な目標を1つに絞り、コストを最小限に抑えたいときに建てます。売った両翼がロング・ストラドルの費用の多くを賄ってくれます。「ブレイクアウトすると思うが、青天井の動きに対価を払いたくはない」という考えを、ロング・ボラティリティかつリスク限定の形で表現する手段です。

リバース・アイアン・コンドルと比べると中心の権利行使価格が2つではなく1つなので、コストが安く、いずれかの翼へ的確に動いたときに最も大きく報われます。ただし利益が出る範囲はより狭くなります。

リスクと落とし穴

敵は動かない株価です。満期時に価格が中心の権利行使価格に張り付いていると、ロング・ストラドルは無価値で失効し、支払ったデビット全額を失います——これが限定された最大損失です。セータ（時間的価値の減衰）は不利に働くため、値動きは満期前に来る必要があります。

ロング・ボラティリティのポジションなので、IV（インプライド・ボラティリティ）がすでに高いとき（たとえば決算発表の直前）にエントリーするのは避けましょう。イベント後のIVクラッシュにより、株価が動いても価値が消し飛ぶことがあります。

On the Greeks, the リバース・アイアン・バタフライ is vega-positive — rising implied volatility helps it, while an IV crush works against you, and theta-negative, so time decay erodes it and the move needs to come reasonably soon.

Managing the trade and common mistakes

リバース・アイアンバタフライは、多くのトレーダーが想定する以上に能動的な管理を必要とします。エントリー時にネットのデビット（支払い）が発生するため、セタ（時間的減価）は初日から不利に働きます。ATMのロング・オプションは、両翼のショート・オプションが得る以上のスピードでプレミアムを失っていきます。経験豊富なトレーダーは、理論上の最大利益を待つのではなく、原資産が急激に動いて損益が「片翼の幅から支払いデビットを引いた値」の50〜80％に達した時点でポジションを手仕舞うことを狙います。動きが素早く出た場合、とくにカタリスト（材料）の直後の数日間であれば、勝っている側のスプレッドと残りの構造をまとめて決済してください。片側だけを売って部分的にレッグを外そうとすると、原資産が反転した際に方向性リスクが劇的に高まります。

初心者が犯す最も損害の大きい失敗は、IV（インプライド・ボラティリティ）がすでに高い水準にあるときにリバース・アイアンバタフライを仕掛けることです。この構造はネットでロング・ベガ（ベガの買い持ち）であるため、エントリー後にIVが急落すると——イベント通過後に起こる典型的なボラティリティ・クラッシュ——方向性の読みが正しくても、その利益が帳消しになってしまいます。エントリーのタイミングは、方向性の見立てと同じくらい重要です。二つ目のよくある誤りは、損益分岐点の読み違いです。満期時に利益を出すには、原資産がロングの権利行使価格に支払い済みの総デビットを加えた（あるいは差し引いた）水準を超えて動く必要があり、これは一見して感じるよりも広いレンジです。損失を早めに切ること——通常は支払ったプレミアムの50％を失った時点——は、原資産が利益圏へ戻ってくるのを願うよりも、ほぼ常に得策です。

満期と権利行使（アサインメント）の観点では、両翼のショート・オプション2枚は満期が近づくにつれて現実的なリスクを抱えます。原資産がショート・コールの権利行使価格を上回る、あるいはショート・プットの権利行使価格を下回ると、それらのレッグはイン・ザ・マネーとなり、アメリカン・スタイルのオプションでは早期権利行使の対象になります——とくにコールでは配当落ち日（ex-dividend）の前後が要注意です。原資産がショートの権利行使価格のいずれかにピン留めされた状態で満期まで持ち越すのは、とりわけ危険です。ATMのロング・レッグが自動的に権利行使される一方で、ショートの翼もイン・ザ・マネーとなり、意図しない現物株のポジションを抱えかねません。4本すべてのレッグからなる構造を満期の少なくとも1日前に決済すれば、このリスクをきれいに解消できます。流動性も実務上の懸念です。各レッグのビッド・アスク・スプレッドを個別に必ず確認し、4レッグの取引で不利な約定（ワイドなフィル）を避けるため、スプレッド全体に対して指値注文を使ってください。

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