ブロークン・ウィング・バタフライ 計算ツール
ブロークン・ウィング・バタフライは、片側のウィングをより外側にずらしたバタフライです。ウィングをずらすことで建玉コストが下がり、多くの場合ネットクレジット（受取）になります。これによりその側の損失がなくなる一方、反対側の最大損失は大きくなります。
インタラクティブ計算ツール
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主な特徴
- 買いコール1枚、売りコール2枚、そして遠いウィングをさらに外側へスキップした買いコール1枚で構成します。
- 多くの場合わずかなネットクレジットで建てられ、スキップした側のリスクをゼロにできます。
- 満期時の最大利益は、依然として売り（ボディ）の権利行使価格付近で発生します。
- 残るリスクは、ウィングを広げなかった側に集中します。
ブロークン・ウィング・バタフライを使う場面
株価がターゲットに向かって緩やかに動くと予想しつつ、通常のバタフライより低コスト・低リスクの形にしたいときに使います。理想的には建玉コストがゼロ、あるいはわずかなクレジットを受け取れる形が狙いです。
クレジット版はスキップした側で損失が出ないため、その方向へ逆行しても痛手がなく、方向性ニュートラルなインカム狙いの戦略として人気があります。
ペイオフの仕組み
通常のバタフライと同様、満期時に株価がボディの権利行使価格にピン留めされると利益が最大になります。遠いウィングをスキップすることで建玉コストを下げ（またはクレジットを受け取り）、その側のペイオフをゼロまで平らにします。
トレードオフとして、近い側のストライク間隔が広がるため、その側の最大損失は対称バタフライよりも大きくなります。
On the Greeks, the ブロークン・ウィング・バタフライ is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.
Managing the trade and common mistakes
ブロークンウィング・バタフライでは、この非対称性こそが戦略の核心であり、だからこそポジション管理ではどちら側が本当のリスクを抱えているかを見極める必要があります。左右のスプレッド幅が不均等なため、建て方次第で、幅の広い側で小さなネットクレジットを受け取る形になるか、狭い側でデビット（支払い）リスクを負う形になります。経験豊富なトレーダーは通常、理論上の最大利益の50〜75％を目標にして、そこで決済します。じっくり待つ余裕のある対称型バタフライとは異なり、翼が不均等なため、幅の広いスプレッド方向への急激な値動きは利益を一気に消し去ってしまいます。満期前に原資産がショート権利行使価格に近づいてきた場合、最も一般的な対処は、脚（レッグ）を個別に外すのではなく建玉全体を手仕舞うことです。ブロークンウィング・バタフライを部分的に解消すると、一瞬とはいえ裸のショート（ネイキッド・ショート）状態が生じてしまうことが多いためです。
初心者が最も多く犯す間違いは、このトレードのどちら側がテールリスクを抱えているのかを取り違えることです。ネットクレジットで組んだトレーダーは、プレミアムを受け取ったのだからポジションは常に安全だと思い込みがちですが、原資産がショート権利行使価格を勢いよく突き抜けた場合、幅の広いショートスプレッドは受け取ったクレジットをはるかに超える損失を生み出すことがあります。二つ目によくある誤りは、最後のわずかなセータ（時間的価値の減衰）を拾おうとして満期まで持ち続けることです。満期直前の数日間は、ショート権利行使価格のガンマが急激に大きくなり、わずかな値動きでも利益の出ていたトレードが一転して損失に変わりかねません。危険な側の損益分岐点は、必ずエントリーの後ではなく前に把握しておきましょう。
ブロークンウィング・バタフライでは、二つのショート権利行使価格が原資産からそれぞれ異なる距離に置かれているため、権利割当（アサインメント）リスクとピンリスクがとりわけ重要になります。満期が近づいた時点で原資産が内側のショート権利行使価格付近にある場合、外側のショート権利行使価格は大きくイン・ザ・マネーとなり、引け前の段階ですでに相当な権利割当リスクを抱えることがあります。株式オプションでは、カバーされていないショート側への早期権利割当によって、想定外の株式ポジションを抱え込み、ヘッジに穴が空いてしまう恐れがあります。流動性ももう一つの懸念材料です。標準的でない権利行使価格の4本の脚を組み合わせると、とりわけ取引が活発でない原資産では、ビッド・アスクのスプレッドが大きく広がることがあります。ポジションサイズを保守的に抑え、スプレッド全体に対して指値注文を使うことが、経験豊富なトレーダーの標準的なやり方です。
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- ブロークン・ウィング・バタフライは、片側のウィングをより外側にスキップした非対称バタフライです。
- 多くの場合ネットクレジットになり、スキップした側のリスクを消せます。
- 最大利益は依然としてボディの権利行使価格付近です。
- 広げなかった（残った）側がリスクを負います。
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よくある質問
なぜクレジット（受取）でブロークン・ウィング・バタフライを建てるのですか？
クレジットで建てるとスキップした側では損失が出ません。その方向へ逆行しても受け取ったクレジットがそのまま残るだけなので、デビット（支払）のバタフライよりこの形を好むトレーダーが多いのです。
ブロークン・ウィング・バタフライのリスクはどこにありますか？
ウィングを広げなかった側にあります。そのストライク間隔は対称バタフライより広いため、その側の最大損失は大きくなります。
ブロークン・ウィング・バタフライはリスク限定ですか？
はい。4本すべてが買いまたは売りのオプションでペイオフに上限があるため、建玉した時点で最大損失が確定しています。
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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