カイト（Kite） 計算ツール
カイトは当サイトが考案した実験的な強気ストラクチャーです。上値を狙うロングコール（凧の本体）を、その下方に組んだブルプットスプレッド（凧の尾）の受取プレミアムで資金化します。プットスプレッドがコールの購入代金を賄うため、多くの場合ネットクレジットで建玉でき、しかも上値は青天井、下値は限定・上限付きに保てます。
インタラクティブ計算ツール
価格・権利行使価格・プレミアムを編集すると、損益がリアルタイムで更新されます。
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主な特徴
- 3本の脚で構成：株価より上に置くロングコール1本と、株価より下に置くショットプット1本＋さらに離れたロングプット1本（ブルプットスプレッド）。
- プットスプレッドの受取クレジットがコール代金を賄うため、コストは安く、場合によってはネットクレジットになる。
- ロングコールにより上値は青天井、プットスプレッドにより下値リスクは限定・上限付き。
- レバレッジの効いた強気ポジションでありながら、株価が横ばいでも待つ間にプレミアムを受け取れる。
カイトを使う場面
カイトは教科書に載っていない実験的なストラクチャーです。強気の見通しで、安価に上値レバレッジを取りたい一方、裸のショートプットのように青天井の損失を負うのではなく下値を限定したい場合に向いています。
カタリスト（材料）を控えた、強気で構わない銘柄に適しています。プットスプレッドがコールの資金を賄うため、上昇すれば大きく報われ、小幅な下落でもコストは限定されたプットスプレッドのリスクにとどまります。
ペイオフの仕組み
コールの権利行使価格を上回ると、ロングコールが機能して上値は青天井になります。株価が各権利行使価格の間にとどまれば、オプションは価値ゼロで満期を迎え、受け取ったネットクレジットがそのまま手元に残ります。
ショートプットを下回ると損失は拡大しますが、ロングプットの水準までで打ち止めになります。最大損失はプットスプレッドの幅からネットクレジットを差し引いた額（ネットデビットを支払った場合はそれを加えた額）です。
On the Greeks, the カイト（Kite） is vega-positive — rising implied volatility helps it, while an IV crush works against you, and theta-negative, so time decay erodes it and the move needs to come reasonably soon.
Managing the trade and common mistakes
カイト（凧型）を組むと、利益が出るゾーンは非常に狭くなります。満期時に原資産がショートコールの権利行使価格の近辺に着地する必要があり、そこを一気に突き抜けてしまってはいけません。経験豊富なトレーダーは早い段階で利確目標を決めておき、満期まで持ち越すのではなく、最大利益の50〜60％の時点で手仕舞うのが一般的です。満期まで引っ張ると、わずかな値動きで利益が一瞬で消えかねないからです。満期のかなり前に原資産が上側のショートコールの権利行使価格を大きく超えて急騰した場合は、そのショートコールをより上の権利行使価格へロールするか、スプレッド全体を決済してしまえば、テント（ペイオフ）が崩れる前に、その時点で乗っている利益を確定できます。
初心者が最もやりがちな失敗は、カイトを単なるロング・コール・スプレッドと同じように扱い、その上に乗っている追加のショートコールを軽視してしまうことです。この上側のショートコールこそが建玉のコストの大部分をまかなっている一方で、その権利行使価格より上ではペイオフに上限をかけ、さらにそこから損益を逆転させてしまいます。これを忘れているトレーダーは、株価が上昇を続けても持ちすぎてしまい、勝ちトレードが負けトレードへと変わっていくのをただ眺めることになります。単なる損切りラインだけでなく、ネットのデルタがマイナスに転じる水準に、上値側の明確な手仕舞いトリガーを設定しておきましょう。
カイトでは流動性にとりわけ注意を払う必要があります。3つの権利行使価格を使う戦略であり、それはエントリー時にもエグジット時にも3つのビッド・アスク・スプレッドが自分に不利に働くことを意味するからです。マーケットの気配が広い銘柄や、外側の権利行使価格の建玉残高（オープン・インタレスト）が薄い銘柄は避けましょう。満期が近づくと、最もアット・ザ・マネーに近いショートコールは、イン・ザ・マネーになれば現実的な権利行使（アサインメント）リスクを抱えます。満期の1〜2日前に決済またはロールしておけば、大きなエッジを手放すことなく、その不確実性を取り除くことができます。
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- カイト＝下方に組んだブルプットスプレッドで資金化するロングコール。
- 上値は青天井、下値は限定・上限付き。
- 多くの場合ネットクレジットで建てられ、横ばいから上昇まで利益になる。
- 強気のリスクリバーサルを実験的にレバレッジ化したもの。
AAPL, AMZN, META, GOOGL, AVGO, GS, V, MA, TSM, LLY, CRWD, QCOM, ADBE, STM
よくある質問
カイトは本物のオプション戦略ですか？
当サイトが探究のために考案した実験的なストラクチャーですが、構成要素は標準的な脚（ロングコールとブルプットスプレッド）なので、リスクが限定された正当な強気トレードです。リスクリバーサルの親戚にあたります。
カイトのリスクは何ですか？
下値はロングプットで上限が付きます。最大損失はプットスプレッドの幅から受け取ったネットクレジットを差し引いた額です。裸のショートプットと違い、損失が青天井に膨らむことはありません。
なぜカイトをクレジットで建てるのですか？
ネットクレジットで建てれば、株価が横ばいでも上昇でもすでに利益になり、その上でロングコールがコストゼロの上値レバレッジをもたらします。つまりプットスプレッドが実質的にコール代金を支払っている形です。
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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