ツイン・ピークス 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

ツイン・ピークスは独自の実験的な構造で、2つのバタフライを同時に組みます。現在価格の下にプット・バタフライ、上にコール・バタフライを配置する形です。ペイオフには2つの山ができるため、どちらの方向への緩やかな動きからも利益を狙えつつ、リスクは限定的かつ小さく抑えられます。

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主な特徴

• 6本の建玉：現値より下を中心にしたプット・バタフライと、上を中心にしたコール・バタフライ。
• 2つの利益ピーク：緩やかな下落で1つ、緩やかな上昇で1つ。
• 方向を問わない：どちらに動くかを当てる必要はなく、少しだけ動けばよい。
• リスク限定・支払いプレミアム型：損失は支払った少額のプレミアムが最大。

ツイン・ピークスを使う場面

ツイン・ピークスは実験的で、教科書には載っていない構造です。原資産が緩やかに動くと見込みつつ、方向にはまったく確信が持てないとき、そして2つのターゲット・ゾーンのいずれか近辺に着地し、そこを大きく突き抜けはしないと考えるときに使います。

2つのバタフライで構成されるため組成コストは安く、リスクも小さいのですが、利益の出るスイート・スポットは狭くなります。原資産が動かない場合も、逆に大きく動きすぎる場合も、いずれも小幅な損失に終わります。

ペイオフの仕組み

各バタフライはそれぞれのボディの権利行使価格でピークを迎えるため、合成したペイオフには2つの山ができます。1つは現在価格より下、もう1つは上です。2つのピークの間や外側では、価値は支払った少額のプレミアム（ネット・デビット）へと戻っていきます。

最大利益は、満期時に原資産が2つのボディ権利行使価格のいずれかにピンした場合に得られます。最大損失はネット・デビットで、原資産がまったく動かないか、両側のウイングを大きく超えて走った場合に失われます。

On the Greeks, the ツイン・ピークス is close to vega-neutral, so implied-volatility shifts have little net effect, and theta-negative, so time decay erodes it and the move needs to come reasonably soon.

Managing the trade and common mistakes

ツイン・ピークスは2つのバタフライを組み合わせたネットデビット（正味支払い）のポジションであるため、原資産が動かなければセータは敵となり、タイミングがうまく噛み合ったときだけ味方になります。原資産が動かずに留まっても、両側のウイングを突き抜けて離れていっても、ポジションは時間価値の減少で目減りしていきます。経験豊富なトレーダーは、これを手をかけて見守り続ける取引ではなく、二者択一の結果になる取引として扱います。満期のかなり前に株価が2つのボディ（内側）権利行使価格のどちらかに貼り付いた（ピンした）なら、6本の脚（レッグ）からなる建玉をすぐに全部手仕舞いして利益を確定します。理論上の最大利益の最後のわずかな端数まで搾り取ろうと持ち続けると、たいていは利益の大半をセータとビッド・アスク・スプレッドに返すことになります。ツイン・ピークスを取引の途中で調整したりロールしたりする価値はめったにありません。各バタフライがすでに4本脚のスプレッドであり、6本脚の建玉を脚ごとに組み立てたり解いたりすれば取引コストの負担が倍増し、わずかな追加の利益など簡単に上回ってしまいます。

初心者が最もよく犯す誤りは、スイートスポットを取り違えることです。利益のピークが2つあるため、トレーダーは利益の出る範囲が広いと思い込むことがあります。実際はそうではありません。各バタフライのボディは狭く、2つのピークの間の領域——株価がスタートする地点であり、そこに留まってはならない場所——は損失ゾーンです。ボディの権利行使価格を現在値に近づけすぎて建てると、両方のピークが内側に寄ってしまい、この仕掛けそのものが台無しになります。関連する誤りとして、株価が特定の権利行使価格にちょうどピンする確率がいかに低いかを見くびってしまうことがあります。満期時にどちらかのボディの権利行使価格ちょうどに着地する確率は本当に低く、だからこそサイズは小さく抑えなければなりません。ツイン・ピークスには、全額を失っても完全に平気でいられる金額以上を投じてはいけません。

6本の脚を2つの満期にまたがらせることは可能ですが危険です。すべての脚を単一の満期にそろえたほうが執行はすっきりし、カレンダー・スプレッドのリスクが忍び込むのを避けられます。満期時には6つの権利行使価格すべてに目を配ってください。イン・ザ・マネーで終わった脚はどれも自動的に権利行使され、ボディの権利行使価格にあるショート・プットやショート・コールは、ほんのわずかでもイン・ザ・マネーで終われば割り当て（アサインメント）を引き起こしかねません。イン・ザ・マネーの脚はすべて最終立会いが終わる前に手仕舞いかロールをして、意図しない株式ポジションを翌朝抱えている事態を避けましょう。ここでは流動性がとりわけ重要です。6本の脚は6つのビッド・アスク・スプレッドを意味し、流動性の乏しい銘柄では、取引が始まる前に合計のスリッページが理論上の優位性をまるごと消し去ってしまうこともあります。個別の脚を成行注文で出すのではなく、必ず建玉全体のネットデビットに対して指値注文を使ってください。

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