ダブルダイアゴナル 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

ダブルダイアゴナルは、期近のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールとプットを売り、より期先でさらにOTMのコールとプットを買う戦略です。中立のインカム戦略であり、売り建てた期近オプションは有利な方向へ急速に時間的価値を失う一方、期先の買いオプションがリスクを限定し、期近が満期を迎えた後も保有し続けることができます。

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主な特徴

• 期近のOTMコール＋プットを売り、期先のさらにOTMのコール＋プットを買う。
• 株価がレンジ内にとどまる間、期近の時間的価値の減衰から利益を得る。
• 期先の買いオプションがリスクを画定し、期近の満期を越えて残る。
• カレンダースプレッドとダイアゴナルスプレッドの、両サイド型・インカム志向の親戚。

ダブルダイアゴナルを使う場面

株価が穏やかにレンジ内で推移すると予想し、上下両サイドで同時にプレミアムを収穫したいときに使います。実質的にはコールのダイアゴナルとプットのダイアゴナルを同時に走らせるもので、株価の上下両方で時間的価値を回収しつつ、期先オプションが保護と残存価値を提供します。

期近オプションが満期を迎えた後は、期先の買いコールとプットが手元に残ります。これらをそのまま決済することも、新たに期近オプションを売り直して次のインカムサイクルを回すこともできます。

リスクと管理

このポジションは期先ではボラティリティのロング、期近ではボラティリティのショートとなるため、2つの満期間でインプライド・ボラティリティ（IV）がどう変化するかに敏感です。急激な値動きや大きなIV変動は、取引を不利に転じさせることがあります。

リスクは限定されているものの、イメージは容易ではありません。期近満期の時点でも買いオプションはまだ時間的価値を持っているためです。ポジションを取る前に、期近満期時点のペイオフ（この計算ツールが行うように）をモデル化し、株価がレンジを外れた場合の調整プランを用意しておきましょう。

On the Greeks, the ダブルダイアゴナル is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

ダブルダイアゴナルを組んだ後、このポジションは相反する二つの力に支配される。すなわち、売り建てたオプションが速いスピードで時間価値を失っていく一方で、買い建てたオプションは価値の大半を保ち続ける、という構図だ。経験を積んだトレーダーは通常、売りオプションで受け取ったネットのクレジットが当初の価値のおよそ50パーセントまで減価した時点で、決済または一部利益確定を検討する。この段階では取れるだけのセータを既に回収し終えており、期限接近に伴うガンマリスクが残りのリターンを上回り始めるからだ。この水準に達する前に原資産が売りの権利行使価格のいずれかに接近してきた場合、定石となる調整は、脅かされている売りオプションを期先へロールする、あるいは現在値からより離れた権利行使価格へずらすことであり、必要なら両方を同時に行う。理想はネットでクレジットを受け取る形、最悪でも損益トントンで済ませ、意味のある新規のデビットを追加せずに建玉の構造を保つことだ。

初心者が最もやりがちな誤りは、二本のカレンダースプレッドを別個のポジションと見なして個別に管理してしまうことで、これでは本来この構造が生み出すはずの方向性に対するクッションを台無しにしてしまう。もう一つよくある間違いは、期近と期先の限月間のボラティリティの関係を無視することだ。期先の買いオプションのIVがすでに高い局面でエントリーすると、支払うデビットが膨らみ、この戦略が拠り所とするエッジが消し飛んでしまう。三つ目の落とし穴はスプレッドの幅を詰めすぎること、つまりプレミアムを最大限取ろうとして売りの権利行使価格を現在値に近づけすぎることであり、その結果、わずかな値動きでもセータが効いてくる前に高コストな調整や即座の損失を強いられてしまう。

売りのコールやプットに対する権利行使(アサインメント)リスクは実在するが、管理は可能だ。同じ権利行使価格の期先で買いオプションを保有しているため、アサインで受け取った株式はその買いポジションで即座にヘッジできる。とはいえ、株式を翌日持ち越すことによる事務的な手間と資金拘束を避けるため、多くの実践者は、意味のある本質的価値を残したまま期限前日の最終日に入る前に、売りの脚を決済またはロールする。流動性にも同等の注意を払う必要がある。ダブルダイアゴナルは四本の脚から成るため、いずれかの脚のビッド・アスク・スプレッドが広ければコストはあっという間に積み上がる。ミッドプライスかその近辺で指値注文を使うこと、そしてエントリー前に四つすべての権利行使価格の建玉(オープン・インタレスト)を確認することは、取引コストが理論上のエッジ全体を蝕むのを防ぐうえで、譲れない習慣だ。

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