ショート・ストラドル 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

ショート・ストラドルは、同じATM(アット・ザ・マネー)の権利行使価格でコールとプットを売る戦略です。最大限のプレミアムを受け取り、株価がほとんど動かなければ利益になります。時間経過によるプレミアムの減衰が味方につきます。ただし代償は深刻で、株価がどちらかに大きく動けば損失は実質的に無限大になります。

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主な特徴

• ATMのコール+ATMのプットを売る:プレミアムは最大、株価が動かなければ利益。
• 最大利益=受け取ったプレミアム(満期時、権利行使価格ちょうどのとき)。
• 上側の損益分岐点を超えるとリスクは無限大、下側でも損失は大きい。
• ショート・ボラティリティのインカム戦略 — 静かでレンジ内に留まる銘柄に最適。

ショート・ストラドルを使うタイミング

株価の動きがごくわずかだと予想し、かつIV(インプライド・ボラティリティ)が実際に起こる変動に対して割高だと考えるときにストラドルを売ります。株価が損益分岐点の内側に留まる限り、時間的価値の減衰(セータ)とボラティリティの低下から利益を得られます。

これはロング・ストラドルの正反対です。大きな動きにお金を払うのではなく、静かな株価に対して対価を受け取ります。エントリー時点ではデルタ・ニュートラルなので方向はほとんど関係なく、重要なのは動きの「大きさ」だけです。

必ず尊重すべきリスク

これは標準的な戦略の中でも最もリスクの高いものの一つです。ショート・ストラドルは上側で損失が無限大、下側でも非常に大きな損失の可能性があり、株価が損益分岐点の帯を離れると損失は急速に膨らみます。決算の窓開けやサプライズ一つで、受け取ったプレミアムなど吹き飛んでしまいます。

多くのトレーダーは、リスクを抑えた損益プロファイルと引き換えにプレミアムが少なくなることを受け入れ、ショート・ストラングル(帯が広くプレミアムは少ない)やアイアン・バタフライ(リスク限定)を選びます。裸のストラドルを売るのは、建玉を管理・決済する明確な計画がある場合だけにしましょう。

On the Greeks, the ショート・ストラドル is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

ストラドルの売りに慣れた投資家の多くは、受け取ったプレミアム（初期クレジット）の25〜50%を利益確定の目安とし、セータを最後の1セントまで搾り取ろうとせず、その水準でポジションを閉じます。満期まで保有するのは、原資産が権利行使価格にぴったり張り付けば最大利益になるため一見魅力的ですが、ガンマが加速し、わずかな値動きが過大な損失を生みかねない最終数日にリスクがすべて集中してしまいます。相場が不利に動いた場合の一般的な調整は、まだ試されていない側の建玉を現在の株価に近づけてロールし、追加のプレミアムを受け取って方向性リスクを減らす手法です。ただしこれは利益が出るレンジを狭めるため、原資産が当初の権利行使価格付近に落ち着くと今なお見込める場合に限って行うべきです。受け取ったプレミアムのおよそ2倍を損切りの固定ラインとするのは、一度の損失が致命傷にならないよう抑える妥当なルールです。

ショート・ストラドルで初心者が犯す失敗は、ほぼ例外なく、ポジションがどれほど激しく動きうるかを過小評価していることに起因します。プレミアムが厚く見えるからと決算やその他の二者択一的なイベントに向けてストラドルを売るのは、最も典型的なミスです。発表後にIV（インプライド・ボラティリティ）は急落しますが、実際の値動きが大きければ、イン・ザ・マネー側の脚で被る損失がベガの利益を飲み込んでしまいます。もう一つの罠は、損失を抱えたポジションへの買い増しです。株価が動いた後にさらにプレミアムを売って傾斜を倍にするのは、管理可能な損失をポートフォリオを脅かすほどの損失へと変えてしまう古典的な手口です。ポジションが方向性を帯びていくのにデルタを放置するのも同じく危険で、コントロールされていないデルタは、もはや中立的なトレードを運用していないことを意味します。

権利割当（アサインメント）は、売っているオプションが深くイン・ザ・マネーになれば、どちらの脚でもいつでも起こり得ますが、満期が近づくと現実的な問題として深刻になります。ショートコールが権利行使されれば1契約あたり100株の売り建玉を抱え、ショートプットなら100株の買い建玉を抱えることになり、どちらも備えがなければ大きくヘッジされていないエクスポージャーです。最終数日は各脚の時間的価値（エクストリンシック・バリュー）に注意してください。イン・ザ・マネーのオプションで時間的価値がゼロに近づくと、早期権利行使の可能性が高まります。満期日当日には、ストラドル特有のピンリスクがあります。株価がちょうど権利行使価格で引ければ、相手方が権利行使するかどうか次第で、一部だけ割り当てられる事態に直面しかねません。満期前に決済またはロールすれば、この不確実性は完全に取り除けます。

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